财务管理第四章资金成本与资本结构选编.ppt

第四章资金成本与资本结构;第一节 资本成本;第二节 资本成本; 资本成本包括资本筹集成本（F）和资本使用成本（D）两部分。 资本筹集成本（F）：是指企业在资本的筹集过程中所支付的各项费用。如发行股票、债券，借款等所支付的各项费用。 ;其中： —资本成本率（通常就称作资本成本） D —资本使用成本 Q —筹资金额 F —资本筹集成本;第二节 资本成本;第二节 资本成本;其中： —税后借款资本成本 —每年利息 —所得税率 —借款数额 —借款费用率;其中： —税后借款资本成本 —每年利息率 —所得税率 —借款费用率; 另外，上述计算方式没有考虑资金的时间价值。其实，借款就像发行债券，其借入的净额应该看成是未来支付的利息按照资本成本进行贴现的结果。所以上例1的现金流量可以用以下图来表示：; 假设税前借款的资本成本为 ，那么：;其中： —税前借款资本成本 —税后借款资本成本 —每年利息 —所得税率