A+H公司盈利获得持续增长.PDFVIP

外资股研究 H 股研究 周兴政 A + H 公司盈利获得持续增长 zhouxz_cn@163.com 2006 年 11 月 1 日 中国工商银行（1398.HK，601398.SS）的 A 股和 H 股同时挂牌之后，两地 同时上市的公司（不包括已经终止上市的吉林化工）已有 35 家。由于香港 的主板上市公司并不强制要求披露季度财报，因此，这 30 多只 A+H 公司于 内地市场披露的三季度报告就成为判断其盈利表现和未来盈利变动趋势的 重要依据。 整体盈利确保持续增长 除工商银行之外，其余 34 家 A+H 公司均已披露了三季度报告。统计显示， 这 34 家公司前三季度合共实现净利润 961.21 亿元人民币。其中中石化 （0386.HK，600028.SS）和中国银行（3988.HK，601988.SS）两家大型公司 的净利润合计为 653.55 亿元人民币，在 34 家公司总体盈利中所占比重高达 68%。虽然东方航空（0670.HK，600115.SS）、洛阳玻璃（1108.HK，600876.SS）、 上海石化（0338.HK，600688.SS）和科龙电器（0921.HK，000921.SZ）4 家 公司出现亏损，但亏损额度在总体盈利中所占的比重只有 1.33%，影响无足 轻重。以三季度盈利数据计算，34 家公司 H 股和 A 股对应的加权平均市盈 率分别为 15.6 倍和 15.7 倍，差别不大。 除中国银行、中国国航（0753.HK，601111.SS）和北辰实业（0588.HK， 601588.SS）三家公司没有披露去年同期的财务数据之外，剩余 31 家公司今 年三季度实现净利润 609.79 亿元，同比增长 29.4%。这样的盈利增长速度相 对于不足 16 倍的市盈率而言，这些 A+H 股份的 A 股和 H 股都不算贵，投 资价值颇为值得关注。但盈利结构的非均衡性也是值得重视的，比如，上述 A+H 股份的整体盈利增幅中，鞍钢新轧（0347.HK，000898.SZ）和江西铜业 （0358.HK，600362.SS）两家公司的支撑作用功不可没，这两家公司三季度 盈利增幅分别达到 2.01 倍和 1.65 倍，扣除这两家公司，剩余 29 家公司的整 体盈利增幅迅速降至 18.7%。当然，由于上述