分级基金基础及投资实战技巧2015.7.14讲义.pptVIP

分级基金投资策略及实战技巧 鹏华基金 分级基金基本规则 分级套利 分级B投资 分级A定价 面临下折时的投资策略 鹏华分级工具箱 如何理解分级基金 非通俗的解释是： B份额与A份额形成了达成了一份互换合约，A份额让渡了指数的涨跌而获得约定收益的补偿。 3 如何理解分级B 分级基金可以理解为融资融券模式的产品化。 4 分级基金三类份额 鹏华证保A 150177 鹏华证保B 150178 约定收益 一年期定期存款+3% 杠杆收益 指数收益*杠杆倍数 融资 初始杠杆2倍 A有1元，B有1元，A把1元借给B，B就有了2元钱去炒股。 B赚还是赔，都跟A没关系。A只拿固定收益。 杠杆从1.5 倍到3.5倍 场外认、申购 鹏华证保基金 （160625） 鹏华证保基金 （160625） 证保B（ 150178 ） 跨系统转托管 分拆 合并 跨系统转托管 场内认、申购 证保A（150177） 投资者 分级基金交易架构 套利机制 50000份证保母基金 =25000份证保A+25000份证保B 配对转换： 母基金（160***） 子基金（150***） 只能申购赎回 不能买卖 只能买卖 不能申购赎回 怎么买卖分级A、分级B？ 像股票 一样买卖 “150***” 分级基金交易规则 怎么申购、赎回分级母基金？ 场内申购起点5万 场内份额可拆分为A和B 场外申购起点1000元 场外份额不可拆分，类似纯指数基金 场内申购 场外申购 跨系统转托管 T+2 分级基金交易规则 怎么进行分拆合并？ 分拆 合并 当日分拆，次日可卖 当日合并，次日可赎回 分级基金交易规则 分级基金特殊规则 定期折算（定期分红）： 每年固定的时间，将分级A约定收益折成母基金份额给到持有人 不定期折算（到点折算）： 为了保证分级A的本息安全 分级B净值跌到0.25元时，三类份额净值归1； 为了保持分级B的杠杆 分级母基金净值达到1.5元/2元时，三类份额净值归1； 分级基金特殊规则 份额配对转换机制 鹏华地产分级基金 场外 场内 可申购赎回 不可分拆 不上市交易 鹏华地产份额 鹏华地产份额 地产A 地产B 上市交易，不可单独申购或赎回 5份 5份 10份 场内认购：自动分离 场内申购：可选择是否分拆 跨系统转托管 分拆 合并 12 配对转换提供 溢价套利 和 折价套利 溢价 申购 鹏华地产份额 分拆 地产A份额 地产B份额 地产A份额 地产B份额 卖出 10*NAV地产 5*P地产A+5*P地产B 折价 买入 地产A份额 地产B份额 赎回 鹏华地产份额 合并 鹏华地产份额 T日 T+1日 T+2日 T+3日 份额配对转换业务提供双向套利机会 10*NAV地产 5*P地产A+5*P地产B 13 分级基金套利 分级基金套利 代码 基金简称 净值 收盘价格 150192.SZ 鹏华中证800地产A 1.0140 0.8590 150193.SZ 鹏华中证800地产B 1.4060 2.0080 160628.OF 鹏华中证800地产 1.210 　 （0.859+2.008）/2=1.43351.21 溢价18% 溢价套利流程图 T日，地产分级场内溢价18% 场内申购51000元鹏华地产分级（160628） T+2日，客户拿到地产分级母基金份额41939份，申请拆分 T+3日，客户拿到地产A和地产B，卖出，获利15%。 分级基金套利 启示： “裸套”有风险，需考虑未来2~3日指数的走势 连续多日超高溢价，板块风险积聚 B份额是博反弹利器，适合趋势交易！ B份额相对股指期货的优势 基本面分析做长期投资 技术分析做波段交易 无到期日 无保证金 杠杆费用低 无进入门槛 最高杠杆5倍，充分放大波段收益 买入持有 见好就收 16 分级B是什么？ 如何投资分级B？ 影响分级B价格走势的因素有哪些？ 跟踪标的的走势——指数 流动性、杠杆 市场情绪（溢价率） 套利盘的影响（整体折溢价率）T+2 计算公式： 分级A溢（折）价率=（分级A市价－分级A净值）÷分级A净值 分级B溢（折）价率=（分级B市价－分级B净值）÷分级B净值 母基金溢（折）价率=〔（分级A市价+分级B市价）÷2－母基金净值〕÷母基金净值 （整体溢价/合并溢价） 代码 基金简称 净值 收盘价格 150192.SZ 鹏华中证800地产A 1.0140 0.8590 150193.SZ 鹏华中证800地产B 1.4060 2.0080 160628.OF 鹏华中证800地产 1.210 　 如何投资分级B？——关注折溢价及套利盘 整体溢价是如何产生、发展和消失的？ 1、指数上涨预期强烈 分级B提前反映，超杠杆涨幅 板块预期持续 分级B供应不足，抢筹，涨停 2、整体溢价上升 溢价