第十二章效率市场新.pptVIP

第十二章 效率市場;第一節 效率市場假說 第二節 弱式效率市場假說之實證研究 第三節 半強式效率市場假說之實證研究 第四節 強式效率市場假說之實證研究 第五節 結論與摘要 ;第一節 效率市場假說;◎ 法瑪 (Fama) 定義在效率市場下，投資活動應該是一種「公平遊戲 (Fair Game)」，定義時間 t+1 的實際價格與期望價格 (在時間 t 時對下一期的期望) 之間的差為： ;在「公平遊戲」之下，效率市場應具有下列條件： ;(1)弱式效率市場 (Weak Form Efficient Market)： 過去的價格變化、交易量及其他的資訊已充分地反應於價格 上；因此，使用過去的資料來分析目前的市場狀況，並無法 獲取超額利潤。 (2)半強式效率市場 (Semi-strong Form Efficient Market)： 過去及目前所有大眾皆知的資訊 (包括價格變化、交易量及 其他資訊) 已充分地反應於價格上；因此，使用大眾皆知的 資料來分析目前的市場狀況，並無法獲得超額利潤。 ;(3) 強式效率市場 (Strong Form Efficient Market)： 過去及目前所有大眾或私有的資訊已充分地反應於價 格上；因此，無論使用大眾皆知或私有的資訊，皆無