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经济滞胀风险及其宏观政策选择 ［内容摘要］我国经济的深层隐患不仅是通胀问题，更是通胀、停滞与失业并存的“滞胀”问题。相关分析表明，滞胀的风险来自于“投资拉动、出口依赖”的经济增长方式、货币超经济发行、流动性过剩、收入分配失衡、外部输入性以及不合理的经济体制等因素的叠加作用。抑制政府的投资冲动和财政需求，保障民生、促进社会公平、培育新的经济增长点，实现经济的内生型增长是今后我国宏观政策的关键所在。 ［关键词］滞胀风险；宏观政策；内生型增长 相关数据显示，当前我国宏观经济面临着高通胀、经济增速下降和高失业率的三重压力。从经济的近期走势看，“物价上扬，经济下行，失业率高企”的格局清晰可见。由此已引发关于中国可能会发生经济滞胀的普遍性担忧。值得注意的是，这些??象是在有效内需相对不足、经济结构面临调整、国际经济形势发生重大转变的背景下产生的，具有一定的复杂性，现有理论难以对此进行有效解释。因此，深入分析当前我国宏观经济运行中的滞胀因素，对正确认识我国当前宏观经济的实际情况，及时把握宏观调控的方向，具有很重要的意义。 一、我国宏观经济运行的滞胀特征 经济学中，滞胀特指高通胀率、高失业率和低经济增长率交织并存的状态。国家统计局数据显示，消费物价指数（cpi）自2009年11月起，由负转正并一路上扬，到2011年7月同比涨幅已达65%，创2008年7月以来的37个月新高。从消费品大类看，2011年7月，食品类价格同比上涨幅度最大，达到148%，其中猪肉同比上涨已高达567%。生产者物价指数（ppi）自2009年12月由负转正以来，也持续走高，到2011年7月同比上涨高达75%。实际通胀可能比数据反映的还要严重，因为，cpi不论如何定义，本质上都是对各种价格进行某种形式的加总。［１］我国的cpi统计中，房价的权重被严重低估，被严格控制的食品价格占了消费价格权重的1/3。如果考虑这些因素和商品与服务质量下降的成本，那么实际的cpi指数，会远远超出目前的数字。 伴随物价的持续上涨，却出现了gdp增速放缓和失业率高企的现象。我国经济过去10年的平均增速是103%，而目前的增速不仅显著低于10%，而且还存在下滑趋势。2010年第四季度增长98%，2011年第一季度增长97%，第二季度增长95%。2011年6月，中国制造业采购经理指数（pmi）为509%，环比回落11个百分点，表明当前经济虽然继续增长，但增速回落态势仍在延续。如果考虑被低估的通胀因素，实际的经济增长率将比官方公布的数字要低很多。从失业率看，目前我国官方公布的城镇登记失业率虽为42%，但普遍认为这一数据没有反映我国当前真实的失业率，因为它仅根据劳动和社会保障部门登记的“在岗职工”统计而来，既没有涵盖15亿农村富裕劳动力，又排除了下岗职工和隐性失业等大量的城市无业人口。如果考虑这些人群，我国目前的失业率将大大超过42%。温家宝在2010年3月22日会见出席中国发展高层论坛的外方代表时透露中国的失业人口多达2亿人。 种种证据表明，目前我国宏观经济已具有一些明显的“滞胀” 特征，虽然就此得出滞胀的结论还为时尚早，但存在滞胀的风险是肯定的。2011年以来，为应对通胀，央行六次上调存款准备金率，三次加息。目前大型金融机构存款准备金率已达215%的历史高位，但物价上涨的趋势仍在持续，经济下行压力却在加大。特别是在当前欧美债务危机加剧、全球经济增长明显放缓的背景下，我国经济增速可能有进一步下滑的风险。同时，劳动力成本与石油、铁矿石、粮食等商品价格上升等诸多推动通胀的因素并未消除。因此，我国现阶段存在一定的滞胀隐患。如果掉以轻心，未来一个时期，宏观经济的运行状况或将进一步恶化，甚至不排除发生滞胀的可能。 二、我国宏观经济中的滞胀风险因素分析 我国经济为何面临“滞胀”风险？经济学分析滞胀成因主要沿着总量和结构分析两条主线展开。就总量分析而言，主要有“政府福利增加说”、“政府扩张货币供给说”、“供给异常说”等；［2］(139-140)从结构分析来看，有“市场不完全说”和“部门不平衡说”等。［3］(236)这些理论主要是以失业来说明经济停滞。失业固然是经济停滞的重要特征，但毕竟只是个别特征，不能完全说明经济停滞。因此，不能简单地用失业与通货膨胀的关系去分析滞胀。更重要的是，现有的成果主要是以西方国家上世纪70年代的滞胀为样本，并不能合理解释我国当前的滞胀迹象。比如，近年来我国政府十分重视增加福利性财政开支，但目前我国福利性财政支出的总量偏低和结构不合理仍是不争的事实。因此，西方国家那种因救济充分而自愿失业的现象即便存