胶价节节攀升进入高价时代.docVIP

 PAGE \* MERGEFORMAT 8 胶价节节攀升进入高价时代 第一部分:2010年天胶期货市场行情回顾 　　第一阶段，2009年12月底-2010年4月13日，主要运行区间为22500-26000元/吨，运行特点为高位震荡，面临方向性区间突破。天胶在宏观政策预期偏紧的打压下与天胶基本面强劲的博弈中，维持区间震荡，等待新的方向性选择。 　　第二阶段，4月13日至7月下旬月，主要运行区间为26000-20300元/吨，运行特点为承压回落，震荡筑底。当时整体商品市场处在市场新一轮的欧债危机下，走势疲弱，沪胶基于较强的 HYPERLINK /jrqh/ \t _blank 金融属性，走势也偏弱，但受到现货的支撑，下跌空间受到限制，因此在低位震荡，铸造底部。 　　第三阶段，7月下旬至11月中旬，21500-39000元/吨，运行特点为走出调整，单边快速上涨。此阶段天胶的成交是天胶期货上市以来最为活跃的阶段，此??的日成交量超过200万手/天，持仓量也空前达到了40万手；市场上涨走势颇为顺利，资金强烈推动作用大。涨幅达到80%，价格被推涨到3.9万左右。 　　第四阶段，11月10日-12月底，运行区间29000-39000元/吨，运行特点：V字形走势。上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此阶段是下半年中国宏观紧缩政策最为频繁的出台时期。加之 HYPERLINK /shfeannouncement/ \t _blank 上期所对天胶的交易保证金以及交易手续费都大幅提高，天胶期货在政策的打压下，大幅回落， 11月中下旬沪胶近25%的跌幅；随后展开大幅反弹至3.8万左右。 　　第二部分：天然橡胶影响因素分析 　　一、宏观经济分析 　　（一）、国外主要国家经济形势及其美元走势分析 　　1、美国经济仍在复苏中，但是动力依然不足 　　从消费者信心指数图和制造业与服务业采购经理人指数看，美国经济还处于复苏阶段，但是美国房屋市场总体上持续低迷。美国11月营建许可月比下降4.0%，折合年率为53万套，达到09年4月以来的最低水平；由于房屋市场的持续低迷，建筑商一直持警惕态度。因此，美国近期公布的乐观的消费者信心指数和产业调查指数等等，在凄惨的就业数据和不那么乐观的房屋市场面前，都显得黯然失色。 　　前期的政策刺激效应逐渐消退，而财政、金融等各方面的“二次刺激”的效果还有待于观察，新兴产业也尚未出现大发展，预计2011年美国经济将会低速增长，预期会从2010年的约2.6%-2.8%下降到2011年的约2.3%-2.5% 。 　　2、欧洲经济分化严重，德国较强劲，欧债危机挥之不去，亟待建立一种短中长期结合的标本兼治的新机制。 　　虽然2010年来欧洲各国的财政重振计划可能在一定上程度缓解主权债务危机，但短期内对本来疲弱的经济复苏来说可能是雪上加霜。2010年第二、三季度欧洲经济的好转主要由德国拉动，剔除德国因素，其他国家经济或者微幅增长，或者负增长。在主权债务危机的阴影下和财政重建与刺激经济的“二难选择”中，预计2011年欧洲经济很难恢复到危机前水平。预计欧元区经济会从2010年的约1.6%-1.7%下降到2011年的约1.4%-1.6%。 　　3、日本经济重现疲软 　　2010年前三季度日本GDP增长率分别是5.0%、2.7%、4.4%，波动比较大，原因主要是：一为日本与美国经济关联性十分紧密，美国经济复苏比较疲软，二、三季度明显减速，直接影响了日本的经济形势；二是日本对亚洲尤其是中国的出口依赖程度大幅提高，中国二、三季度经济增长放缓对日本经济也产生了直接影响。刺激政策效应消退之后，日本内需重新回到长期以来的疲弱态势。三是今年来日圆升值比较明显，对日本出口有一定的影响。这些因素的影响在2011年还会显现，导致日本经济依然疲弱。预计会从2010年的2.5%-2.6%下降到2011年的1.5%-1.7%。4、新兴市场国家、地区可望持续增长 　　新兴市场国家尤其是亚洲、东亚新兴市场国家（地区）财政与金融体系相对稳健，往往人口众多且内需趋于旺盛，因此往往在危机中有足够政策举措和投资空间，推动经济持续增长。未来一年，假如全球经济特别是美国、欧洲、中国等几个重要经济体基本面不发生明显的变化，预计新兴市场经济体仍将维持较快的增长。但是，以欧洲、美国、日本等发达国家经济，特别是美国经济自主的增长比较疲软（目前很大部分靠财政、货币刺激），新兴市场外部环境有所恶化；同时，新兴市场国家经济偏热、通胀压力相对较大，政策刺激力度有所收敛，经济增长将会趋缓。预计会从2010年的7%-7.2%下降到2011年的6.5%-6.7%。 　　综合分析判断，我们认为，2011年全球GDP增长约3.5%-4.0%，比2010年有所放缓。但是不会出现