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　　我国开设股票指数期货的构想的论文 股票指数期货作为买入或卖出相应股票指数面值的合约，是20世纪80年代发展起来的一种金融衍生产品。它是一种金融期货，具有价格发现、规避风险和资产配置等功能，能够有效完善证券市场的功能与机制，在国际金融市场中处于越来越重要的地位。当前在中国开发股票指数期货，发展金融衍生品市场，同样具有十分重要的意义。 　　一、我国发展股指期货的必要性和可行性 　　具体而言，我国目前发展股指期货，主要出于以下几方面的需要： 　　1.规避市场风险的需要。风险转移功能是期货市场最主要的经济功能。股指期货通过风险转移为规避股票市场的风险提供了可行渠道。如果投资者持有与股票指数有相关关系的股票，为防止未来下跌造成损失，可以卖出股票指数期货合约，从而避免总头寸的风险、只有当股票价格变动大于或小于股票指数变???时，才会发生损失或收益。因此，股指期货的引入，可以向市场提供对；中风险的途径，增强投资者对股市投资的安全性。 　　2.进一步发展我国股票市场的需要。由于目前我国股票市场缺乏有效的风险规避工具，一定程度上抑制了国有企业、国有资产控股企业、上市公司、证券投资基金及保险公司等机构投资者的进入，国家鼓励这些企业进入股票市场的政策效应很难显现出来。股票指数期货的推出会激发这些机构投资者入市的兴趣，起到增加交易量、活跃市场的作用，从而促进我国股票市场的进一步发展。同时，股票指数期货的推出，也为证券公司提供了一种规避股票发行中市场风险的有力手段，最终将推动我国股票一级市场的发展。.cOm另外，由于股指期货具有价格发现功能，能基本反映国家整体经济状况，对引导股市与国民经济协调发展也非常有利。 　　3.有利于我国期贷市场的发展。中国的期货市场正处在一个新的起点，股指期货的出现将给期货市场带来新的活力，从而成为期货市场上的“优良品种”。股指期货无地域的限制，引入以后必将成为期货市场上的大宗品种，而普遍受到欢迎，由此将给期货市场引来巨额资金，拉动期货市场的繁荣。 　　4.是进一步对外开放的需要。在全球经济一体化的今天，我国市场的对外开放是必然趋势。特别是加入e、botcc的经验，实行每日两次结算制度。若有会员不能满足逐日盯市的债务。那么结算公司可以通知交易所，违约会员的交易将不再被接受。逐日盯市制度对所有账户的交易及头寸按不同品种、不同月份的合约分别进行结算，保证每一交易账户的盈亏都能得到及时具体真实的反映，为及时调整账户资金，控制风险提供依据。并能将市场风险控制在交易全过程的一个相对最小的时间单位之内。 　　4.在遇到市场异常波动时，结算公司有权在盘中任何时间发出日中保证金追缴通知。从国际市场来看。美国、英国、加拿大及新西兰采用净额保证金制度，而法国、日本等市场则采用总额保证金制度。我国股指期货保证金的收取以防范风险为最大目的，因此除了跨期合约外，保证金计算应以会员总仓位而不是净仓位作为计算单位。结算公司要求会员客户的保证金标准与其要求会员本身的保证金标准相同，但会员可对其客户收取更高的保证金以降低风险。 　　（五）风险控制措施 　　作为一种衍生金融产品，股指期货交易具有高风险。高收益的特点。我国尤其要注重建立完善而有效的风险管理和控制制度，最大限度地降低系统性风险发生的可能性，以保证股指期货交易的公平和有序。 　　1.建立股票现货与股指期货之间统一的监控制度和风险管理机制，对两个市场间的不公平交易与市场参与者的信用与风险程度进行有效的管理，增强两个市场间的监管协调。 　　2.建立完善的技术限制措施。技术限制措施的基本思路是通过一定的技术层面设计来减少市场的巨幅波动。它包括：（1）仓位限制。目的在于防止交易仓位过度集中，抑制过度投机并降低市场风险。（2）大客户头寸报告制度。设定股指期货合约必须报告的头寸水平。如果投资者的头寸超过某月份的可报告头寸，要求其把所有合约月份的整个头寸向结算公司报告。（3）充分公开交易信息。为了使市场透明化，有必要充分披露相关信息。包括最活跃的会员公司名称，买进、卖出数量及未平仓合约数，指数套利在现货市场所产生的交易量，指数套利在现货市场的了结部位等。（4）引入先进的实时风险分析系统，以便全面而准确地评估清算会员的财务风险及流动性状况。 　　3.建立结算风险基金。结算风险基金是保护整个期货市场财务健全性的最后屏障，可以有效地防止期市风险的扩散。它是因用于弥补结算公司因技术故障操作失误，不可抗力导致的重大经济损失，以及防范与结算业务相关的重大风险事故而设立的专项基金。证券商在申请股指期货交易资格时须缴纳一笔指定数目的储备基金，连同以后按交易金额的一定比例征收的交易费一起构成结算风险基金，以应付非预期的市场价格变化带来的信用风险。当某会员违约时，其客户的多空仓位将彼此抵销，由其保证金弥补有关亏损。如果亏损超过其