蒙牛乳业集团案例分析.pptx

蒙牛乳业集团案例分析;蒙牛收购雅士利、君乐宝;蒙牛并购雅士利; 并购双方介绍 ;并购原因分析;; 雅士利方面： 雅士利受负面影响业绩大不如前 2008年9月，广东雅士利集团股份有限公司被国家监督抽查30批次，不合格10批次；施恩(广州)婴幼儿营养品有限公司共被抽检20批次，不合格2批次，这些产品均被检出含有三聚氰胺。 在三聚氰胺事件以前，雅士利整个上市集团(包括雅士利、施恩等品牌)的销售业绩一年约为50亿元，但去年只有约36亿元。在经历三聚氰胺和施恩奶粉被指“假洋鬼子”事件后，雅士利业绩大幅下滑，现只有6.3%的比重，排在贝因美(26.39,0.00,0.00%)、伊利之后，居于中国婴幼儿配方奶粉市场本土企业第3位。2011年，其销售陷入停滞，销售收入仅增长0.1%，净利润降低近40%。虽然业绩在2012年有所好转，营收同比增长24%、达到36.55亿元，净利润也增长了53%，但比起它在2008年即已实现产值38亿元的表现，业绩下滑已是不争的事实。 施恩奶粉更是因“假洋鬼子”负面消息导致业绩大幅下滑。据业内人士透露，2008年施恩奶粉销售额达十多亿元左右，但在2009年被指是“假洋鬼子”后，业绩大幅下滑，至去年销售总额不到8亿元。 雅士利看好中粮集团作为大型央企的重要战略平台，有着非常开放的管理模式，能鼓励并购的企业做强、做大，发挥管理的自主权。;并购类型; 蒙牛“补奶” 蒙牛为雅士利股东提供了两个选择：一是接受每股3.50港元的限购价(约溢价9.4%)；一是获得每股2.82港元的现金加上0.68股由蒙牛乳业专门为持有雅士利股票而设立的一家非上市控股公司的股票。 通过收购将弥补蒙牛自身在奶粉业务上的短板，被不少业内人士认为是此次并购的出发点。（目的）; 蒙牛方面表示，蒙牛的奶粉目前销售情况比去年大有改善，但是对整体收入贡献还不大，雅士利2012年市场份额占6.7%，蒙牛还不到1%。通过这次并购，期望未来可以获得更多的市场份额，也可以充分借用雅士利的规模效应，从而提升蒙牛奶粉产品线的盈利能力。 按照测算，并购后，雅士利公司将对蒙牛的EPS有增厚的贡献，平均每年带来10%以上的增长贡献。并购后奶粉业务收入占比将上升，预计达到集团收入的10%；税后净利润占比将达到25%。 ;不过，上述人士分析，张氏家族既然已经实现套现，不大可能长期在这里做，从之前中粮集团这家央企对蒙牛的整合来看，张氏家族出局是必然的。 业内人士指出，对于雅士利来说，其主要优势就是其管理团队，能否在收购后确保雅士利的管理团队长期平稳是整合的关键。 ;;蒙牛收购君乐宝; 君乐宝成立于1995年，目前已发展成为华北地区最大的酸牛奶生产基地，其中投资1.8亿元的国内单体车间规模最大、设备最先进的高档酸牛奶项目已于今年6月投产。君乐宝低温活性乳酸菌饮料销量居全国第一位、系列酸牛奶市场占有率居全国第四位。 蒙牛总裁杨文俊在发布会上透露，未来五年，蒙牛的目标是进入世界乳业10强，年营收达到500亿元，2009年这一数字为257亿元。君乐宝乳业总裁魏立华也表示，未来五年，公司营业目标也将较现在至少翻一番，定位于30-40亿元。 杨文俊表示，这次合作可谓“三赢”：一是有利于通过资本整合加快民族品牌做大做强；二是有利于双方奶源、研发等资源的共享；三是双方的合作有利于更好地夯实牧场奶源基础，促进乳业产业链的健康发展。 ;君乐宝简介;之后的2009年上半???三鹿资产拍卖时，君乐宝先后两次共花费3390万回购自己股份。分别是以2500万回购原三鹿所持有17%君乐宝股权；以890万价格回购君乐宝乐时乳业22%股权。 君乐宝拥有生产厂8家，其中河北4家、江苏1家、黑龙江2家、陕西1家，主要进行酸奶、乳酸菌饮料的产品生产，品牌包括君乐宝、东方知味50多个品项。未来君乐宝品牌也将继续独立运作。 2009年，蒙牛营收达到257亿元，在全国建有40多个生产基地。上半年，蒙牛在内蒙古通辽投资4亿元建立了万头奶牛养殖基地，在宁夏银川建设万头牧场和有机液奶样板工厂。目前，蒙牛拥有的万头牧场数量攀升至14家，但蒙牛总裁杨文俊透露，自有牧场原奶在全部原料供应中尚不足10%，未来还将陆续建设20-30家大型牧场。 ;2.君乐宝选择并购的动因;;;;;;;