行业研究的基本思路(德隆).ppt

德隆集团投资管理部;行业研究的主要任务 行业研究的两个基本要素 行业研究的基本步骤 行业研究所要完成的基本内容 一种简单有效的调研方法-问卷法;解释行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位 分析影响行业的各种因素以及判断对行业影响的力度 预测并引导行业的未来发展趋势 判断行业投资价值 揭示行业投资风险 为投资者提供依据;把握行业的成长周期以及目前所处的阶段 ----研究投资介入的时机问题 找到行业内最有价值的企业并研究其投资价值 ----寻找投资介入的切入点;世界经济的周期性波动;处于成长期的行业是行业资本介入的机会;行业基本状况分析;行业研究;行业历史分析 行业现状分析 行业前景分析;;幼稚期;举例：国内复合肥行业正处于快速发展阶段;复合肥最直接的市场在农村，但农业却是一个低成长低收入的行业 受市场影响，复合肥销售所要依赖的农资系统现金流状况不佳 受政策影响，农资系统正处于大的变革和结构性调整时期;行业历史分析 行业现状分析 行业前景分析;行业现状和前景分析的重点-竞争性分析;关键点;行业总体概况 产业链、价值链分析 行业集中度分析 市场分析 行业的关键成功因素及企业核心竞争能力分析 行业的主管部门及现行政策 行业投资机会的把握 行业和市场战略的制订;行业总体概况;举例：世界煤炭资源分布;举例：美国、俄罗斯和中国的煤炭探明可采储量占世界总储量的50%以上;举例：世界煤炭资源分布相对分散;1995-2001年销售收入的年均增长率为15.0%，同期利润总额增长平均为20.2%;产业链、价值链分析;举例：国产钾肥行业产业链;国 外 钾 肥 生 产 商;氯化钾 生产商;国外供应商;行业集中度分析-“和谁竞争”;举例：塑料异型材生产企业分布以及市场占有率分析;数据显示，2000年底国内16家最大的PVC异型材生产企业产能占全国产能的2/3，其中大连实德（36万吨/年）以及海螺型材（15万吨/年）占到行业总产能33%，显示该行业集中度较高。;辽宁西洋;市场分析-“在哪竞争”;举例：硫基复合肥行业前六名企业的市场占有率不高;举例：2001年山西煤炭运销分布（一）;举例：2001年山西煤炭运销分布（二）;举例：某集团在国内市场的占有率细分;新兴煤炭生产国的崛起 日本资本大量进入 澳大利亚、印尼等国 煤炭行业 日本煤炭进口的多元化 趋势;行业的关键成功因素及企业核心竞争能力分析-“靠什么竞争”;举例：中国复合肥企业最重要的竞争优势是品牌优势和成本优势；从品牌、成本、价格及市场占有率等几个方面考虑，目前国内硫基复合肥行业形成了四个竞争层次;举例：公司1采取高成本高售价的战略，充分体现了其产品的品牌价值；公司3复合肥的售价与成本基本持平，目前的产销处于盈亏平衡点；公司4的品牌价值较差，但由于其成本较低，仍具有一定的收购价值;举例：与澳大利亚主要煤炭出口企业相比，某煤业集团的主焦煤生产成本最低;举例：与国外企业相比，国内煤炭产品的成本优势主要体现在其他现场成本中：即材料、折旧和修理等支出大大少于国外同行。值得注意的是：国内运输环节成本明显偏高，这是制约山西煤炭参与国际竞争的“瓶颈”所在;行业的主管部门及现行政策;举例：山西煤炭至今严格实行计划管理;举例：山西煤炭运输采取倾向性政策，铁路优先保证国统矿的需求，大量的公路运输使地方矿运到成本大大增加;举例：公路运费和铁路运费之间的巨???差额完全抵消了山西小煤矿的成本优势，通过公路运输到港口几乎不可能;总体上看，在煤炭暂时供大于求的情况下，关闭小煤矿有利于国有重点煤矿的生存，因此，从政策取向上看对小煤矿的限制在一段时间内将会持续下去，但是，未来将出现更多大矿难以达到的优质煤及出口煤的市场需求。 同时“小煤矿”（乡镇煤矿）事实上也有许多初具规模的煤矿，小煤矿通过联合改造融资扩建等措施会很快变成“大煤矿”。;行业投资机会的把握;举例：山西省关于焦碳生产未来1-2年的发展规划及存在的机会;举例：塑料异型材行业面临的最大风险：国内市场供大于求;举例：资本进入塑料异型材行业的另一个风险-小企业的竞争;行业和市场战略的制订-“如何竞争”;通过详细的市场调研分析，深入了解切入层价值结构;对目标企业进行深入了解确定切入层的经营结构;业务增长工作计划（一）;业务增长工作计划（二）;业务增长工作计划（三）;问卷法调研