财务管理课件5.pptVIP

能力目标; 一、项目投资的含义与类型; (二)项目投资的决策;项目任务三：固定资产投资的现金流量分析与估算;●;●;●;●; 【例6-1】某项目投资总额为150万元，其中固定资产投资 110万元，建设期为2年，于建设起点分2年平均投入。无形资 产投资20万元，于建设起点投入。流动资金投资20万元，于投 产开始垫付。该项目经营期10年，固定资产按直线法计提折 旧，期满有10万元净残值；无形资产于投产开始分5年平均摊 销；流动资金在项目终结时可一次全部收回，另外，预计项目 投产后，前5年每年可获得40万元的营业收入，并发生34万元 的总成本和4万元营业税金及附加；后5年每年可获得60万元 的营业收入，发生35万元经营成本和5万元营业税金及附加。;解：1.不考虑所得税因素的现金净流量 (1)建设期现金净流量 NCF0＝-55－20＝-75; NCF1＝-55; NCF2＝-20;解：2.考虑所得税因素的现金净流量 (1)建设期现金净流量 NCF0＝-55－20＝-75;NCF1＝-55;NCF2＝-20;一、非贴现指标 ;【例6-3】某企业有甲、乙两个投资方案，投资总额均为10 万元，全部用于购置新的设备，折旧采用直线法， 使用期均为5年，无残值，其他有关资料如表5-1：; 要求：计算甲、乙两方案的投资利润率。; (二)静态投资回收期;【例6-4】根据【例5-3】资料。要求：计算甲方案的投资回收期。;表5-2 单位：元; 二、贴现指标 ;n——项目计算期(包括建设期与经营期)； NCFt——第t年的现金净流量； (P/F，i，t)——第t年、贴现率为i的复利现值系数；;【例6-7】某企业购入设备一台，价值为30000元，按直线法 计提折旧，使用寿命6年，期末无残值。预计投产 后每年可获得利润4000元，假定贴现率为12%。 要求：计算该项目的净现值。 ; 2.经营期内各年现金净流量不相等; 解：NCF0＝-30000(元);年折旧额＝ ＝5000(元) ;●;●;(一)净现值率(NPVR);(二)现值指数(PI:present index);(三)内含报酬率(IRR:Internal Rate of Return);●; 1.经营期内各年现金净流量相等，且全部投资均于建设 起点一次投入，建设期为零，即： 经营期每年相等的现金净流量(NCF)×年金现值系数 (P/A，IRR，t)－投资总额＝0 内含报酬率具体计算的程序如下：; 【例5-12】根据【例5-7】的资料。 要求：计算内含报酬率。;5-3 单位：元; 用插入法近似计算内含报酬率:; (四)贴现评价指标之间的关系; 一、独立方案的对比与选优 ; 【例6-14】根据【例6-7】、【例6-10】，【例6-12】的计算结果可知： NPV＝7002.6(元)＞0 NPVR＝0.2334＞0 PI＝1.2334＞1 IRR＝19.91%＞12%(贴现率) 计算表明该方案各项主要指标均达到或超过相应标准，所以它具有财务可行性，方案是可行的。 ;【例6-15】某企业拟引进一条流水线，投资额110万元，分两年投入。第一年初投入70万元，第二年初投入40万元，建设期为2年，净残值10万元，折旧采用直线法。在投产初期投入流动资金20万元，项目使用期满仍可全部回收。该项目可使用10年，每年销售收入为60万元，总成本30万元，营业税金及附加为5万元，假定企业期望的投资报酬率为10%。所得税税率为25%。 要求：计算该项目的净现值，内含报酬率，并判断该项目是否可行。; 一、独立方案的对比与选优 ; i＝12%时,测算NPV NPV＝25×(5.9377－1.6901)＋55×0.2567－(70 ＋40×0.8929＋20×0.7972) ＝-1.3515(万元);【例6-16】某企业现有资金100万元可用于固定资产项目投 资，有A、B、C、D四个互相排斥的备选方案可供选 择，这四个方案投资总额均为100万元，项目计算期 都为6年，贴现率为10%，现经计算： NPVA＝8.1253(万元) IRRA＝13.3% NPVB＝12.25(万元) IRR