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第八章国际资本流动;第一节 国际资本流动;三、国际资本流动的原因 ;四、国际资本流动的经济影响;五、国际资本流动的分类;（二）按照资本跨国流动时间的长短期限，国际资本流动可以分为长期资本流动与短期资本流动 1、长期资本流动 长期资本流动是指使用期限在一年以上，或者规定使用期限的资本流动。它主要包括三种类型：国际直接投资、国际证券投资和国际贷款。 （1）国际直接投资（International Direct Investment）：它是指一个国家的企业或个人对另一国企业部门进行的投资。直接投资可以取得某一企业的全部或部分管理和控制权，或直接投资新建企业。 其特点是指投资者能够控制企业的有关设施，并参与企业的管理决策。直接投资往往和生产要素的跨国界流动联系在一起，这些生产要素包括生产设备、技术和专利、管理人员等。因而国际直接投资是改变资源分配的真实资本的流动。 ;国际直接投资一般有五种方式： ①在国外创办新企业，包括创办独资企业、设立跨国公司分支机构及子公司； ②与东道国或其他国家共同投资，合作建立合营企业； ③投资者直接收购现有的外国企业； ④购买外国企业股票，达到一定比例以上的股权； ⑤以投资者在国外企业投资所获利润作为资本，对该企业进行再投资。;国际直接投资的理论： 1、国际生产内部化理论； 2、国际生产折衷理论； 3、产品生命周期理论； 4、垄断优势论； 5、比较优势理论。;（2）国际证券投资（International Portfolio Investment）。也称为间接投资，是指通过在国际债券市场上购买外国政府、银行或工商企业发行的中长期债券，或在国际股票市场上购买外国公司股票而进行的对外投资。 证券投资与直接投资区别主要表现在：证券投资者只能获取债券、股票回报的股息和红利，对所投资企业无实际控制和管理权。而直接投资者则持有足够的股权来承担被投资企业的盈亏，并享有部分或全部管理控制权。 （3）国际贷款（International Loans）。是指一国政府、国际金融组织或国际银行对非居民（包括外国政府、银行、企业等）所进行的期限为一年以上的放款活动。主要包括政府贷款、国???金融机构贷款、国际银行贷款。;外资如何入股蒙牛;1999年8月18日， 蒙牛进行了股份制改造——成立内蒙古蒙牛乳业股份有限公司，注册资本猛增到1398万元，折股1398万股，发起人是10个自然人。牛根生任董事长及总裁。 蒙牛用了3年的时间，实现了初步的原始积累，但是距离成为一家足以垄断乳业行业的巨头，它还差一个关键的因素：资本的支持。 在国内上市努力的失败后，2002年6月，蒙牛与摩根斯坦利、鼎辉、英联等三家外资机构签署了投资意向：外资投入2.16亿元，只占32%的股份。外资投入前，蒙牛股份有4000 多万股，增资后外资占不到1／3，就是2000多万股，折合起来，蒙牛股份的外资进入成本为10.1元／股，看上去结果很不错。;外资投资过程 2002年6月，摩根斯坦利等三家跨国公司，在境外注册了几家壳公司，其中，最重要的有两家：中国乳业控股(China Dairy Holdings)和摩根乳业控股(MS Dairy Holdings) 。 9月，蒙牛的管理层和呼和浩特市当地原股东，在境外注册了另外两家壳公司：金牛公司(Jin niu Milk Industry Ltd.)和银牛公司(Yin niu Milk Industry Ltd.)。 10月，“金牛”与“银牛”以1美元／股的价格，购得中国乳业控股A类股票5102股。与此同时，作为中国乳业控股全资子公司的中国乳业毛里求斯有限公司 ( China Dairy Mauritius Ltd.)也随即设立。 摩根斯坦利等三家外资金融机构设立的摩根乳业控股投资2597.3712万美元，购得了中国乳业控股B类股票48980股。取得中国乳业控股90.6％的股权和49％的投票权。该笔资金经毛里求斯公司最终换取蒙牛股份66.7％股权。 ;对赌协议 根据开曼公司法：公司的股份可以分成A类和B类，A类一股有十票投票权，B类一股有一票投票权，“金牛”和“银牛”拿了 5102股A类股，外资投资机构拿48980股B股，双方投票权之比恰好为51%：49%。但是，股份数量比例却是9.4%：90.6%。 双方约定：如果蒙牛的管理层在第一年之内没有达成100%增长目标，作为惩罚，投资方将占有蒙牛股份60.4%(90.6%×66.7%)的绝对控股权，可以随时更换蒙牛乳业的管理层。 如果管理层完成了任务，投资方答应A类股可以1：10的比例无偿转换为B类股。 因此，只有一年后蒙牛的管理层完成业绩增长任务，2.16亿元投资换32% (49%×66.7%)的股权这种交易才成立。否则，就是以2.16亿元投资完全控制蒙牛。;摩根斯坦利