云南锡业股份有限公司投资价值分析.doc

 PAGE 19 云南锡业股份有限公司投资价值分析 1前言 1.1研究背景和意义 本毕业论文的题目是《锡业股份投资价值分析》，对个股进行投资价值分析，是在股票投资中所必须的一个过程，只有对投资价值进行分析才能做出正确的投资决策，才能明确股票的投资价值所在。金属行业是市场上一个重要的行业板块，特别近期锡价在不断的上涨，而锡业股份又是一个龙头企业，在市场上具有很多优势，也成为市场关注的重点。对锡业股份的投资价值进行分析意义在于，明确锡业股份的投资价值和其未来的股价走势，为投资决策提供参考，避免投资的盲目性，使投资效益达到最大化。 1.2国内外研究现状 很多文献都认为证券投资分析是人们通过各种专业性分析方法对影响证券价值或价格的各种信息进行综合分析以判断证券价值或价格及其变动的行为，是证券投资过程中不可或缺的一个重要环节，在投资过程中占有相当重要的地位。通过证券投资分析可以避免承担不必要的风险：为实施投资决策提供依据和前提，从而尽可能保证投资决策的正确性，减少盲目性，使证券投资取得成功；可以使投资者对证券投资价值进行正确评估，最后达到投资者投资净效应最大化目标。 现在对于证券投资分析的普遍方法是注重基本分析并与技术分析相结合的分析方法。关于宏观分析，各类投资分析的书本都把对宏观经济运行分析和宏观经济政策对证券市场的影响分析作为分析的主要内容。行业分析是证券基本分析中的重要一环，通过对行业的市场结构、行业生命周期、行业与经济周期的关系、影响行业兴衰因素等的分析和预测，判断行业的发展前景，研究行业的投资收益率和未来发展趋势。公司分析分为公司的基本素质分析和公司财务分析：基本素质的分析侧重对公司竞争地位分析、公司盈利能力及增长性分析和公司经营管理能力分析；公司的财务分析就是通过对财务报表的分析进而得出公司经营是否良好的的结论，从而为投资决策提供依据，财务报表分析的方法主要有单个年度财务比率分析、不同时期比较分析、与同行业其它公司之间的比较分析三种。 技术分析法和基本分析法分析股价趋势的基点是相反的。基本分析的基点是事先分析，即当基本因素变动对证券市场发生影响之前，证券投资者就已经在进行分析判断市场的可能走势，从而做出顺势而为的买卖决策，并在操作中不断修正判断和调整行为取向。技术分析的基点是事后分析，以历史预知未来，用数据、图形、统计方法来说明问题，不依赖于人的主观判断，一切依赖于已有的资料来客观做出结论。但技术分析和基本分析各有其优势和不足，只有两者结合起来分析判断，才能使其结果更具可靠性。 华泰证券指出锡行业寡头竞争的格局导致了供应缺乏弹性, 同时相关国家对行业控制力的加强是近年来锡价走强的根本原因。锡市场2008年仍会保持供应小幅短缺的局面,价格也会继续保持强势。随着公司可转债矿山开采项目以及郴州项目的逐步投产, 公司未来几年的自产矿产量将稳步提升。我们预测2008-2010 年公司的锡精矿将达到1.8,2.05,2.2 万吨,铜精矿将达到1.66,2.06,2.2 万吨。随着锡价的逐步走高,公司2007 年准备的原料,库存商品已经增值。公司将可能从二季度开始逐步消化存货,从而使公司的业绩超出我们的预期。我们预测公司2008,2009,2010 年每股收益将分别达到1.46 元,1.78 元和1.91元.我们认为锡业股份作为全球垄断地位的一体化锡业公司,应该享受估值溢价。给予2008 年30 倍PE估值,对应合理价格为43.8 元。 东莞证券的研究分析指出锡属于稀缺资源, 目前全球探明的有价锡金属储量约712万吨。中国的锡资源储量全球第一,约156.26万吨,占全球资源储量的22%,其中素有锡都之称的云南个旧是世界已知最大的锡矿藏之一,已探明的资源储量约56万吨,约占全国资源储量的35.8%。公司是个旧市唯一拥有采矿权的企业,换句话说,个旧的锡资源储量就是锡业股份控制的锡资源储量, 加上湖南郴州的4万吨锡矿储量,公司的累积锡矿金属储量超过了60万吨,占全国的38.4%,公司的锡资源储量无以伦比。锡产品供给短缺是常态,需求的高速增长和供给不足决定了锡价连创新高。08年以来锡价以更快的速度上涨,连创新高。目前LME锡价为2.18万美元/吨,比年初上涨35%以上。我们对锡价走势也持乐观态度,预计08年锡平均价将同比07年上涨40%左右.公司在涨价中受益明显。预测08, 09年摊薄每股收益为1.35元,1.71元,我们认为公司09年30倍PE是合理的,对应股价为51.3元.公司是全球性的锡业龙头,同时具备规模优势和稳定成长性,在锡价不断上涨中受益明显。 1.3本文研究思路与结构 本文的主要的研究内容是对锡业股份的投资加值进行分析，先是介绍公司的背景明确公司的行业和特点，然后通过基本分析与技术分析对锡业股份的股票价值进