金融错配对企业创新影响的实证分析.PDFVIP

金融错配对企业创新影响的实证分析 杨伟鸽（副教授） 【摘要】针对当前金融错配对企业创新的影响，本文分析了金融错配引发的金融配置效率低下，进 而影响企业自主创新能力不足的问题。以政府补贴的科技活动资金和银行发放的企业科技活动资金为 分析着手点，通过ADF检验和协整检验分析了金融错配对企业科技创新的影响，把握两者之间的内在关 系。提出从企业自身、政府角度和银行机构角度解决金融错配问题，构建企业科技创新的金融支持体系 的相关结论，从而进一步推进金融资源合理配置，促进企业创新和金融市场健康发展。 【关键词】金融错配；企业创新；ADF检验；协整模型 【中图分类号】F832 【文献标识码】A 【文章编号】1004-0994（2017）12-0028-6 一、引言 各级地方政府有关。政府会对当地的金融市场从事 随着现代经济的进步，金融资源在当前社会经 的各项基本活动和创新性活动进行干预，其为了实 济中具有举足轻重的地位，其有效合理的配置是我 现促进地区经济发展的目的，可能会偏离当地金融 国经济可持续发展的重要内容和前提。企业自身的 市场的正常发展方向。金融错配会使得市场无法自 科技创新能力对于提升我国总体的科技水平十分重 发地、有效地去分配既定的资源、同时也无法分担市 要。企业进行自主创新不仅对自身的研发水平有所 场产生的风险，进而也就无法促进企业从事创新活 要求，同时，金融大环境的支持也尤为重要。发展不 动。更有甚者可能还会驱动一部分企业，通过套利、寻 规范、不完善的金融支持体系会严重地阻碍和束缚 租等不正当方式来达到增加盈利的目的。金融错配 企业创新力的成长，健全的金融支持体系是企业从 的存在可能会抑制企业的科研活动。此前，有很多学 事科研活动的一个重要条件。 者研究国内外企业科研融资和企业科研投入两者之 金融错配的概念产生于资源配置效率理论，是 间的关联问题，为金融支持体系对企业创新的扶持 指金融资源的利用率没有实现最优。如果资源充分 作用提供了理论支持。但大多数研究都是处于金融 自由流动，可以实现帕累托最优，那么就是“有效配 资源配置与市场经济关系这一层面，关于金融资源 置”。而“错配”则是金融资源配置时偏离了这种理想 配置效率不合理以及金融错配对企业创新的影响的 状态。在现代市场经济中资源错配是广泛存在的。资 研究成果则较少。因此，本文从一个崭新的视角研究 源错配成为了制约企业从事科技研发活动的重要 金融错配问题，以及金融错配对企业创新的影响，这 因素。当前我国企业对于从事科研活动的创新专用 对于推进金融资源合理配置具有一定的现实意义。 资金的供给，远远跟不上经济发展的需要。除了人力 二、国内外研究综述 资本，资金也是影响企业从事科研活动的决定要素 （一）国外研究综述 之一。若没有建立有效的针对企业创新的专用融资 金融作为一种要素，也存在着最佳配置的帕累 体系，那么企业的科研力和创新力则无法得到快速 托最优状态。金融资源配置效率其实就是其帕累托 提升。 效率。1955 年戈德史密斯在其著作《资本与经济》中 另外，金融市场存在的资源错配问题，一般也与 首次提出了“金融资源配置效率”这一概念。著名学