5第五章 创新型痛葱骡汇交易方式.pptVIP

第五章 创新型外汇期货交易方式;几大交易所;二、外汇期货市场的组织结构;;三、外汇期货交易的基本规则;;;;某客户帐户原有保证金200,000元，8月9日，开仓买进9月沪深300指数期货合约15手，均价1200点（每点100元），手续费为单边每手10元，当日结算价为1195点，保证金比例为8％。 　　当日开仓持仓盈亏=（1195-1200）×15×100=－7,500元 　　手续费＝10×15=150元 　　当日权益＝200,000－7500－150＝192,350元 　　保证金占用＝1195×15×100×8％＝143,400元 　　资金余额（即可交易资金）＝192,350－143,400＝48,950元 　　8月10日，该客户没有交易，但9月沪深300指数期货合约的当日结算价降为1150点，当日帐户情况为： 　　历史持仓盈亏=（1150-1195）×15×100=－67,500元 　　当日权益＝192,350－67,500＝124,850元 　　保证金占用＝1150×15×100×8％＝138,000元 　　资金余额（即可开仓交易资金）＝124,850－138,000＝－13,150元 　　显然，要维持15手的多头持仓，保证金尚缺13,150元，这意味着下一交易日开市之前必须追加保证金13,150元。如果该客户在下一交易日开市之前没有将保证金补足，那么期货经纪公司可以对其持仓实施部分强制平仓。经过计算，124,850元的权益可以保留的持仓至多为124,850元/（1150×100×8％）＝13.57手。这样，经纪公司至少可以将其持仓强平掉2手。 ;;四、 外汇期货市场的经济功能;五、外汇期货交易的应用;;实例：空头套期保值的计算;现货市场;该IBM公司由于加元贬值在现货市场上损失了2000美元，但由于做了套期保值在期货市场上却盈利了2200美元，期货市场的盈利不仅弥补了现货市场的损失，并且净盈利200美元。;2、多头套期保值(Long Hedge);实例：多头套期保值的计算;现货市场;结果是美国福特公司，由于欧元升值，为支付125000欧元的货款需多支出1250美元，即在现货市场上成本增加了1250美元。但由于做了套期保值，在期货市场上盈利1875美元，减去其在现货市场上的损失1250美元，净盈利625美元。;3、交叉套期保值;（二）外汇期货交易中的投机交易;;　5.2外汇期权交易;二、外汇期权交易的特点;三、外汇期权合约的主要要素;三、外汇期权合约的主要要素;四、外汇期权与其他衍生品的比较;第二节 外汇期权的种类 ;一、按照期权交易方向不同分为买权和卖权 ;一、按照期权交易方向不同分为买权和卖权 ; 二、按照行使期权的时间是否具有灵活性;　三、按交易场所不同划分 ;四、按期权执行价格与即期汇率的关系来划分; 一、买入买方期权(Buying a Call Option) ;　; 从图中看出，期权买入方的最大损失不会超过期权费的OC水平，随着汇率上升，其收益也递增。如果市场汇率升至OB，买方期权的购买者就可获得Oπ的收益，这里的Oπ是市场汇率OB高出协定汇率OX的部分给期权的购买者带来的收益减去已付出的期权费OC后的净收益。如果汇率升至OA，期权的购买者履行权利的收益正好等于支出的期权费(C)，此时称为盈亏平衡点(Break-Even Point)。 ;二、卖出买方期权(Writing or Selling Call Option); 损益 　　 C B 　　 o x A 汇率 　　 -π - - - - - - - - - - - - 　　 损益曲线 ; 当市场汇率朝着出售者预测方向变动即下跌时，出售者获得的收益就越大；不过其最大收益就是收取的期权费(C)；但当市场汇率看涨时，出售期权者的收益将递减，在汇率超过OA水平时，出售期权者就从收益转为亏损，而且随着汇率的继续上升，亏损将越来越大，而且不封顶。 ;三、买入卖方期权(Buying Put Option); 买入卖方期权使得买入者获得了在到期日以前按协定汇价出售合同规定的某种外汇的权利(而不是责任)。为了获得这种权力，买入者必须支付给出售者一定的期权费。卖方期权的买入者的损益随汇率而变化的情况如下图。; 损益 π 　　 o A x 汇率