9.资本市场创新.pptVIP

9 资本市场;资本市场;9.1 股票市场 9.2 长期债券与长期债券市场 9.3 初级市场与二级市场 9.4 证券价格与证券价格指数 9.5 资本市场的效率 ;9.1 股票市场;证券交易所只是为交易双方提供一个公开交易的场所，它本身并不参加交易。交易所内的证券交易是通过竞价成交的。竞价成交后，还需办理交割(delivery)和过户(transfer ownership)的手续。 场外交易市场的特点是:(1)无集中交易场所，交易通过信息网络进行；(2)交易对象主要是没有在交易所登记上市的证券；(3)证券交易可以通过交易商或经纪人，也可以由客户直接进行；(4)证券交易一般由双方协商议定价格，不同于交易所采取的竞价制度。 ;股票市场可以根据股票发行人的特征如发行股票公司的成立时间、规模、绩效划分不同的交易市场。 对历史较长、规模较大、绩效较好的、相对成熟的企业发行的股票：上交所、深交所，纽约股票交易所等 。 对于新创立、规模不大、当前绩效尚属一般的公司股票 ：美国纳斯达克市场、中国香港创业板市场等 。 ;;图9—1直观地显示出1991年特别是股权分置改革以来我国证券市场筹资额的快速增长以及随后的波动情况。2007年，我国股票筹资额一度达到8 680.2亿元，随后在2008年跌入股权分置改革以来低谷，2010年迅速上升到12 638.67亿元，2011年又跌至7 506.22亿元（见表9—1）。应当看到，股权分置并非我国股票市场的唯一问题，股权分置改革的基本完成也不会使我国股票市场存在的所有问题在一夜之间统统解决。即便是紧随该项改革的后续问题——非流通股陆续解禁的最终实现，也是对“新兴+转轨”市场的严峻考验；或许还有其他问题或其他的剖析角度。;Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.;9.2 长期债券与长期债券市场;; ;Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.;;1981年以来，我国各种债务的发行量迅速增加，其中尤以国债规模发展得最为迅速。国债的期限品种也趋于多样化。除国债以外，其他类型的债券发行量近几年也有迅速增加，如政策性金融债和企业债(见表9—3)。政策???金融债不同于国债，是由政策性金融机构发行的。由于这种债券募集的资金也由国家用于指定的项目，还债时有政府的收入作为担保，因而可以归为政府债券类。 ;Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.;9.3 初级市场与二级市场 ;;;;;;;9.4 证券价格与证券价格指数;;;图9—2为1990—2011年上海证券交易所综合股价指数变动情况（年末收盘价）。自1995年以来，两个交易所的股价指数又分别分为综合指数与成分股指数。从2002年6月起，我国陆续推出“上证180”指数、“深证100”指数、“国债”指数、“基金”指数等过百种指数。;;9.5 资本市场的效率;;;;