公司利润、利润分配政策和影响.doc

PAGE  PAGE 4 公司利润、利润分配政策及影响 一、利润 公司利润是指公司在一个会计年度期间生产经营收入及其他收入扣除成本、费用等后的余额。 二、利润分配及政策 利润分配，是将企业实现的净利润，按照国家财务制度规定的分配形式和分配顺序，在国家、企业和投资者之间进行的分配。利润分配的过程与结果，是关系到所有者的合法权益能否得到保护，企业能否长期、稳定发展的重要问题，为此，企业必须加强利润分配的管理和核算。由于利润分配涉及各方的利益，一方多得利益必将减少其他方的利益，所以利润分配对公司而言是很棘手的决策。对此，利润分配时应该遵循一个原则，即对策选择。 根据我国公司法及税法等相关法律的规定，公司应当按照如下顺序进行利润分配： 1. 弥补以前年度的亏损，但不得超过税法规定的弥补期限。 我国税法规定：企业某一纳税年度发生的亏损可以用下一年度的所得弥补，下一年度的所得不足以弥补的，可以逐年延续弥补，但最长不得超过5年。本处亏损是指企业依照《企业所得税法》和实施条例的规定，将每一纳税年度的收入总额减除不征税收入、免税收入和各项扣除后小于零的数额。 2. 缴纳所得税。即公司应依我国《企业所得税法》规定缴纳企业所得税。 3. 弥补在税前利润弥补亏损之后仍存在的亏损。 4. 提取法定公积金。 5. 提取任意公积金。 6. 向股东分配利润。 公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润，有限责任公司按照股东实缴的出资比例分配，但全体股东约定不按照出资比例分配的除外;股份有限公司按照股东持有的股份分配，但股份有限公司章程规定不按持股比例分配的除外。 公司股东会、股东大会或者董事会违反规定，在公司弥补亏损和提取法定公积金之前向股东分配利润的，股东必须将违反规定分配的利润退还公司。公司持有的本公司股份不得分配利润。 三、利润分配政策的影响 下面以中国上市公司股利分配政策对投资者长期收益的影响为例，说明公司利润分配政策的影响。 1、基本情况 上市公司在进行股利分配时，股票股利只是对相应会计科目的调整，而并不发生实际上的资金流动，上市公司真正需要认真考虑的是现金股利的支付比率。现金股利支付比率与多种因素相关，不同的现金股利支付比率，对上市公司的资金要求不同，对上市公司未来发展造成的影响也不同。 由于利润分配政策影响因素：利润来源的稳定可靠性、信用政策及存货管理水平、关税方交易的影响，中国上市公司股利分配政策对投资者长期收益的影响也是很大的。当前各国证券市场上股利分配形式多种多样，现金股利、股票股利和转增股本是占丰流地位的三种，而其它分配方式则很少为上市公司采用，可以忽略不计。 2、现状 中西方对股利政策作出了很多研究，但上市公司分发股利尤其是现金股利，是否能够提高投资者的收益呢，至今没有一个统一的结论。 从上市公司获得现金股利，这是投资者进行投资的最根本原因，即使是通过买卖股票的价差获取资本利得，也是和股票的分配能力分不开。本质上，投资者的收益还是依靠上市公司的现金股利分配。股息率较高的股票是熊市中的“保护伞”，在熊市进入到纵深阶段后，股价进入较为合理区域，从而致使股息率升高。高股息率股票可以对股价的进一步下跌起到防护作用。投资者对现金分配态度上的差异，是中美两国证券市场不同的一个重要体现。美国投资者中长线投资者占绝对大多数，对公司是否分配十分敏感，大多数的投资者购买股票后长期持有，着眼于每年的分配或5年后的资本所得，仅有少数的投资者会在短期获利后卖出股票。 获取现金分配是投资者收回投资成本的一个重要方式，这也是美国投资者进入证券市场的主要目的。中国证券市场上的早期投资者，大多数尚未形成成熟的股东文化和自我保护意识，未形成理性投资的理念。市场上绝大多数的投资者，购买股票主要是从价格波动中获利，股利分配多数时候只是一个概念或者题材。在当前高换手率的情况下，基于股利分配选择股票，或者拿着股票等分配的投资者较少。普遍存在的投机心理和持股短期化行为使许多投资者不会关心公司的投资价值和经营状况，与上市公司交流的意愿不强烈，对上市公司投资者关系管理活动中的认识和参与程度较低。这一现象造成投资者对股利分配不是很关心，从而也影响到一些公司进行分配的积极性。随着证券市场分配氛围的发展以及价值投资观念的深入人心，投资者也开始越来越重视现金股利的分配。投资者已经开始认识到，上市公司的现金分配才是自己获利的源泉。 通过有关学者研究的的一元回归分析的结果表明：现金股利支付水平影响投资者收益；现金股利支付水平和股票股利支付水平共同影响投资者收益。现金股利支付水平，确实能够在一定程度上影响投资者投资的年化收益率；而且现金股利收益率均值，比现金股利收益率均值更适合作为衡量现金股利支付水平的指标。 当前我国上市公司股利政策随意性较大。大量的研究表明，许多上市公司都没有设定