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《中央银行学》课程论文 题目： 中央银行独立性研究综述 学 院： 经济贸易学院 姓 名： 高晟 学 号： 专 业： 证券投资与理财 年 级： 大三 指导教师： 张琴 二0 11 年 11 月 28日 摘要：货币本位制的确立和二战后各国经济的发展，使得货币政策的重要性日益增强，相应地中央银行独立性问题也引起了广泛的争论。本文梳理了中央银行独立性研究有代表性的观点，对时间不一致性、委托一代理人方法两个方面的研究成果进行了归纳评述。 所谓中央银行的独立性问题，主要是指中央银行与政府的关系。如何建立中央银行与政府的恰当关系，一直是人们研究的重要课题之一。在这个问题上，许多理论派别分别提出了自己的观点，而且其理论体系的拓展与通胀偏差问题密切相关。正是基于对通胀偏差问题的考虑，逐渐形成了CBI理论主线：一条是1977年基德兰德（ Finn Kydland）和普雷斯科特（Edward Prescott）创立的动态不一致性理论，在此基础上，BarroGordon（1983）引入了信誉机制，增加了预期形成理论，从而详细地阐释了货币政策中的时间不一致问题。另一条是1985年罗戈夫（Rogoff）创立的罗戈夫模型并随之提出的保守型中央银行管理方法，以后的学者正是围绕着这两条主线，在批判吸收基德兰德（Finn Kydland）和普雷斯科特（Edward Prescott）模型的基础上创立、发展了各自的理论，同时也推动了CBI理论不断向前发展。 降低货币政策的动态不一致性与通货膨胀偏差 1.时间不一致性。2004年度诺贝尔经济学奖获得者基德兰德和普雷斯科特的一个重要贡献是，在其1977年的经典论文中提出政府政策存在动态不一致性（ Dynamic inconsistency）问题。该论文在货币政策领域得到了很好的发展和应用。所谓“动态非一致性”又称“时间非一致性”（ time inconsist-ency），是指如果一项政策在制定阶段是最优的，但在制定之后的实行阶段却不是最优的，这项政策就是动态不一致的，从而引发了政策调整的问题。凡是具有上述特征的政策就具有时间非一致性。???之，一项动态一致的政策是指在没有新的信息出现的情况下，该项政策不但在制定时是最优的，而且在以后的执行过程中也是最优的。显然，对于公众而言，一项动态不一致的政策是不可信的，理性的决策者不会真正实施，而会采取相机抉择的策略，重新选择最优的政策。　　货币政策的决策和执行过程也存在动态不一致性问题。国外学者在论证货币政策之所以可能存在“时间非一致性”问题时，都设定存在以下四个前提：（1）经济主体具有理性预期；（2）经济体系存在一个稳定的均衡产出增长率，即自然失业率不变；（3）短期内通货膨胀与失业率存在替代关系，长期内货币中性，即短期菲利普斯曲线斜率为负，长期菲利普斯曲线垂直；（4）政府当局与政府主体之间存在非合作博弈。具体地来说，中央银行预先公布了保持低通胀的最优货币政策，但在随后的执行过程中，企图利用公众已经形成的低通货膨胀预期，执行完全相机抉择的政策，那么公众的理性选择是根据中央银行的最优化问题，重新确定自己的预期通货膨胀，使中央银行的决策环境恶化，结果产生通货膨胀偏差。这说明动态不一致的相机抉择货币政策将产生通货膨胀偏差。因此，货币政策的动态不一致性不利于中央银行实现货币政策目标，降低了货币政策的有效性。　　自从基德兰德和普雷斯科特开创了“动态非一致性”分析模式，并经巴罗和戈登等人扩展到货币政策领域以来，“动态非一致性”理论已经成为当前支持中央银行独立性观点中最重要的一种理论。　　2.中央银行的声誉约束。巴罗和戈登（BarroGordon，1983）通过无限期完全信息博弈模型，说明中央银行的声誉对于相机抉择的货币政策具有制约作用。　　由于无限期完全信息博弈模型以中央银行决策者的无限任期为前提，在现实中存在很大的局限性。随后巴罗（1986）又提出了不完全信息声誉模型以克服这一缺陷。不完全信息声誉模型假设政策制定者的任期是有限的，他可能是坚定反通货膨胀的“强力决策者”，也可能是放纵通货膨胀的“疲弱决策者”，但公众不能彻底了解政策制定者的类型，而只能依靠中央银行执行的货币政策来推断中央银行的偏好。强力决策者肯定是守信的，而疲弱的决策者为了平衡未来的高通货膨胀的损失，在开始的时候不得不执行低通货膨胀政策，以此向公众传递自己可能是“强力