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熔断机制  PAGE 9 熔断机制 高路雯 顾雨露 任一曼 盛亦青 史佳扬 -  DATE \@ y年M月d日 2016年3月1日内容结构 1.熔断机制的基本介绍 2.熔断机制在我国实施时，状况如何 3.熔断机制在国外实施时，状况如何 4.为什么在我国熔断机制不成功，在国外成功。原因是什么。国情有什么区别，机制本身有什么区别 5.我们的反思与收获 介绍 一、熔断机制的介绍 熔断机制（Circuit Breaker），也叫自动停盘机制，是指当 HYPERLINK /view/897308.htm 股指 HYPERLINK /view/3175557.htm 波幅达到规定的熔断点时， HYPERLINK /view/339032.htm 交易所为控制风险采取的暂停交易措施。 具体来说是对某一合约在达到 HYPERLINK /view/190731.htm 涨跌停板之前，设置一个 HYPERLINK /view/1232211.htm 熔断价格，使合约买卖报价在一段时间内只能在这一价格范围内交易的机制。 2016年中国股票市场开盘即触发了熔断机制,证券交易所宣布提前休市。所谓熔断机制,类似于跳闸开关,当电流量达到一定限度,开关自动跳闸,从而确保整个线路以及线路终端设备处于安全状态。这是借鉴美国等一些发达市场经济国家股票市场保护机制而采取的措施,它有利于从根本上维护投资者的利益,有利于维护股票市场交易秩序。 二、熔断机制的起源 熔断机制起源于美国。为避免诸如1987年10月19日那类股灾的再次发生，1988年，美国商品期货交易委员会（CFTC）与证券交易委员会（SEC）批准了纽约股票交易所和芝加哥商业交易所的熔断机制。8月24日，美股盘前，标普、纳斯达克和道琼斯股指期货均跌逾5%，触发熔断机制，导致美国三大交易所一度暂停交易。 三、熔断机制的作用　　 　　1、对 HYPERLINK /wiki/%E8%82%A1%E6%8C%87%E6%9C%9F%E8%B4%A7%E5%B8%82%E5%9C%BA 股指期货市场的交易风险提供预警作用，有效防止了风险的突发性和风险发生的严重性。从我国股指期货熔断机制的设计来看，在市场波动达到 10%的涨跌停板之前，引入了一个6%的熔断点，即股指期货的指数点升跌幅达到6%，即在此后的10分钟交易里指数报价不能超出熔断点之外，这不仅给股指期货的交易者提出了一种警示，也为期货交易的各级风险管理提出了一种警示。这时，包括对期货股指期货的交易者、代理会员、结算会员和交易所都有一种强烈的提示，使他们都意识到后面的交易将是一种什么状态，并采取相应的防范措施，从而使交易风险不会在无任何征兆的情况下突然发生。 　　2、为控制交易风险赢得思考时间和操作时间。由于在市场波动达到6%的熔断点时，会有10分钟的熔断点内交易，这足以让交易者有充裕的时间考虑风险管理的办法和在恢复交易之后将体现自己操作意愿的 HYPERLINK /wiki/%E4%BA%A4%E6%98%93%E6%8C%87%E4%BB%A4 交易指令下达到交易所内供计算主机撮合成交。 　　3、有利于消除陈旧价格导致期货市场流动性下降。在出现股指期货异常波动的 HYPERLINK /wiki/%E5%8D%95%E8%BE%B9%E8%A1%8C%E6%83%85 单边行情中，由于大量的买盘（或卖盘）的堵塞会延迟行情的正常显示，从而产生陈旧性价格，这时人们所看到的价格实际上是上一个时刻的价格，按此价格申报交易必不能成交；不成交指令不断地大量进入交易系统将造成更严重的交易堵塞，使数据的显示更加滞后。有了10分钟的熔断期，可以消除交易系统的指令堵塞现象，消除陈旧性价格，保证交易的畅通。 　　4、为逐步化解交易风险提供了制度上的保障。当异常波动的极端行情出现时，没有熔断机制的市场会横冲直撞，通常情况下需要数月甚至一年的 HYPERLINK /wiki/%E6%B3%A2%E5%B9%85 波幅在顷刻之间完成，这会打作错方向的交易者一个触手不及，一倍甚至数倍于 HYPERLINK /wiki/%E4%BA%A4%E6%98%93%E4%BF%9D%E8%AF%81%E9%87%91 交易保证金的账户被迅速打穿，这将增加结算难度和带来数不清的纠纷。 我国的熔断机制 一、我国的熔断机制介绍 指数熔断的基准：沪深300指数 熔断品种：沪、深交易所上市的全部股票、可转债、可分离债、股票期权等等，中金所所有股指期货合约。（国债期货交易正常执行） 　 二、对于熔断机制的预期 中国的市场一直以来是以中小散户为主，趋势投资盛行。近年来，随着量化工具的不断丰富，量化投资开始壮大，同时也加剧了市场的