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第10章 外汇与汇率;10. 1 外汇与汇率的基本概念10.1.1 外汇 ;2. 外汇的性质与特点;10.1.2 汇率 ;(2) 间接标价法（indirect quotation） 以一定的本币表示的外币的价格。即以本币为基准的标价法，又称为数量标价法。它与直接标价法互为倒数。例如：$1=￥6.833，若用间接标价法则为：￥1=$0.146，但我们不这样标价。因为，除美国美元、; 实际汇率（Real Exchange Rate）是对名义汇率进行物价因素调整之后的汇率，用公式表示为：;（8）同业汇率和商业汇率 另外，按照汇率是否统一来划分，汇率可分为单一汇率和复汇率；从银行营业时间划分，可以把汇率分为开盘汇率和收盘汇率；以及按外汇资金性质和用途分为贸易汇率和金融汇率，等等。;（2）金本位制下汇率决定的基础 金本位制下汇率的决定取决于两个因素：铸币平价（Mint Par）和黄金输送点（Gold Transport Point）。铸币平价是汇率决定的基础，黄金输送点决定汇率上下波动的界限。; 2. 纸币流通下汇率决定的基础; （2）国际收支状况 （3）利率政策与利率水平 （4）宏观经济政策;（4）对官方储备的影响（5）对单方面转移收支的影响2. 贬值对国内经济的影响;10.3 汇率理论; 如图10-1所示，S、D表示在美国外汇市场上外汇英镑的供给曲线、需求曲线，P￡、Q￡表示英镑的价格、数量。在美国，当英镑; 当国际借贷入超，外汇流入少于流出，即国际债权大于债务，BOP逆差时，本币趋于贬值，因为这时外汇供给小于需求。; 2. 理论主要内容;3. 购买力平价的理论基础 ; 尤其是在世界银行（WB）、国际货币基金组织（IMF）等国际经济组织经常采用购买力平价法进行国际比较，在具体计算时，首先确定2000多种核心商品，并收集核心商品在不同国家中的价格；其次，列出核心商品在各国GDP中的分类及比重，以国民收入（Y）在各种核心商品上支出的权数，算出总物价∑XiPi。; 5.　 购买力平价说的扩展;(2) 它假设所有商品都是贸易商品，忽视了非贸易商品的存在，同时，它还忽略了贸易成本和贸易壁垒及国际资本流动对汇率所产生的冲击，故有很大的局限性。(3) 选择基期比较难，选择合适的物价指数也不容易，而且它只是一种静态或比较静态分析，没有对物价如何影响汇率的传导机制进行具体分析，这也是其局限性所在。; 汇兑心理说认为，人们只所以需要外汇，是因为它可以购买外国的商品和劳务（服务），而这些商品和劳务 能满足人的欲望，具有满足需求的效用，这个效用就是外汇价值的基础。;10.3.5　利率平价说; 远期汇率差价是由两国利率差异决定的，并且高利率国家货币在期汇市场上必定贴水（贬值），低利率国家货币在期汇市场上必定升水（升值）。我们根据利率平价条件，就可以推导出这一结论，利率平价条件的表达式为：　　　　Y（1+Ia）=Y·ET（1+Ib）/E0 ; 利率平价说亦可用图10-2进行说明，图中，A、B点都在利率平价线上，反映的正是上面所述的符合利率平价条件的点，如果不在A、B点或利率平价线上的任何一点，人们就会通过套利活动使之恢复均衡，即回到利率平价线上。;10.3.6　资产组合平衡理论  １. 产生背景; 根据托宾（James Tobin）的“资产组合选择理论”，把各种相互独立的不同资产混合搭配进行投资所承担的风险，一般要低于投资于任何一种资产所承担的风险。;当以上三个条件同时成立时，即得： ;（4）综合起??看，M=HC+R，即私人部门持有的本国货币基数源于中央银行持有的政府债券（HC）和外汇储备（R）两部分。也就是说，M是中央银行通过向私人部门买卖本国债券和外国资产来控制的。; 上式中，各项因变量上方的“+”或“-”表示，汇率E与所指因变量成同方向或反方向变化。;分析方法对政策效应的研究更为细致，为许多国家的政府决策提供了全新的依据。 资产组合平衡理论运用一般均衡分析代替了局部均衡分析，用动态分析代替了比较静态分析。故更具有理论意义和现实意义。