并购之估价与支复葱露.pptVIP

并购企业的价值评估;;方法一：成本法;方法二：市价法;方法三：基本估价法;方法四：股东价值分析法 （ 雷珀波特模型）;方法五 市场价值法（市盈率模型）;方法六 可比公司法;;EV/EBITDA的说明;EV/EBITDA的说明;5.并购中的注意事项;案例：中国商人收购德国机场内幕：出色方案击败对手;剑走偏锋挑战国际劲敌 ;;;;;;;;;再例如：在德国并购公司的注意事项 ---中国企业并购德国公司应注意的问题;;;;（四）并购合同是并购交易的法律文件;;;（五)并购德国破产企业时应注意的风险;2.补缴应纳税款、承担债务的风险;;6、兼并收购的支付方式及选择;影响收购方公司选择支付方式的财务因素;影响被收购公司选择支付方式的因素;并购后对企业财务的影响;;7、整体并购和投资控 股并购;整体并购的内涵;整体并购的三种形式;整体并购的优缺点;投资控股并购的内涵;投资控股并购的优缺点;8 股权有偿转让;9 二级市场并购;案例2 中信泰富的超常规发展;二、中信泰富的超常规发展;;三、中信泰富的运营操作手法;1、借壳上市 具体做法： · 中信（香港集团）以预先“锁定”的成本认购 泰富2.7亿股新股，控制泰富64.7％的股权， 获取稀缺壳资源，整项收购一步到位。 评价： · 借壳上市，规避了初始上市的法律程序， 避免了复杂艰难的包装过程，是一条获取 上市地位的捷径。用认购新股的方法，而不是 通过股权转让的方式可以避免壳资源的股价波动， 降低收购成本;2、注入发展;;3、收购扩张; 物超所值。 中信泰富收购恒昌企业的总成本为25+31＝56亿$ 成本净额为56－11.7（股息）＝44.3亿$ 收购时，恒昌资产净值为52亿$，价格折让达15.4％ · 股票含金量升值“三级跳”。 中信泰富通过发行新股募集收购价款，由于新股发行价高于每股净资产，故此次收购使中信泰富每股净值增加38％。每股净值由收购前的1.32元，增至一次收购后的1.53元，直至完全收购后的1.83元。 ;4、结构重组;案例3： 大港油田入主上海爱使股份; 大港油田通过其拥有控制权的三家企业直接从二级市场大量购股而成功入主爱使股份。 入???爱使股份的步骤：第一步，入主爱使股份董事会；第二步，剥离爱使股份现有的不良资产，实现优质资产的重组，第三步，逐步注入大港油田的优质资产，把爱使股份改造成为一家主业突出、业绩优良的上市公司；第四步，利用大港油田的资源优势和资本市场的融资功能，最终在上海真正形成大港油田资本运营和新的发展领域的大本营。 ; 1998年11月30日，爱使股份公告收购大港油田下属70％的股权，标志着业务重组工作的开始。12月16日爱使股份公告，将持有的众多上市公司不能流通的法人股股权，转让给天津市科学器材集团公司，共获得2293万元，这给爱使股份带来一大笔现金，并有助于该公司1998年的业绩。 ; 案例4： 康佳集团的资本扩张战略;案例8 粤美的的经理层融资收购; 顺德市北滘镇镇政府持4032万股 ;MBO行动主体——美托投资有限公司;例9:梦里寻她千百度;背景资料;被并购方：山东新牟钢铁公司（新牟股份）;并购动因分析;;吸收合并的操作步骤;;购并的意义：