第三章金融衍生勾葱陇具.pptVIP

Chapter 3 ;The Basics: Defining Derivatives;衍生产品分类;;Forwards and Futures;; 远期合约的损益;;;K=0.067 (为方便计算);Payoff from forward contracts;;远期（期货）交易与套期保值;套期保值;;投机;期货;期货分类：商品期货和金融期货。;期货的术语;期货的术语;期货合约是标准化的远期合约;;期权;期权术语;期权术语;;;;买入看涨期权 CALL OPTIONS;买 and S卖 看涨期权的损益;;;买入看跌期权 PUT OPTIONS;买/卖 a PUT OPTIONS;期权的利用;Pricing Options期权定价:内在价值Intrinsic Value 与期权费Option Premium; 连续时间看涨期权定价公式，Black和Scholes（1973）： (33) 这里 ;;金融互换（Financial Swaps）是约定两个或两个以上当事人按照商定条件，在约定的时间内，交换一系列现金流的合约 。 互换市场的起源可以追溯到20世纪70年代末，当时的货币交易商为了逃避英国的外汇管制而开发了货币互换。;例如;比较优势理论比较优势（Comparative Advantage）理论是英国著名经济学家大卫·李嘉图（David Ricardo）提出的。他认为，在两国都能生产两种产品，且一国在这两种产品的生产上均处于有利地位，而另一国均处于不利地位的条件下，如果前者专门生产优势较大的产品，后者专门生产劣势较小（即具有比较优势）的产品，那么通过专业化分工和国际贸易，双方仍能从中获益。;利率互换利率互换（Interest Rate Swaps）是指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的同样的名义本金交换现金流，其中一方的现金流根据浮动利率计算出来，而另一方的现金流根据固定利率计算。互换的期限通常在2年以上，有时甚至在15年以上。 ;;;互换图示;货币互换（Currency Swaps）是将一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固定利息进行交换。货币互换的主要原因是双方在各自国家中的金融市场上具有比较优势。; 假定英镑和美元汇率为1英镑=1.5000美元。A想借入5年期的 1000万英镑借款，B想借入5年期的1500万美元借款。市场向它们提供的固定利率如表4.2所示。 双方的比较优势BBB;货币互换的流程图; 1、交叉货币利率互换（Cross—Currency Interest Rate Swaps） 。  2、增长型互换（Accreting Swaps）、减少型互换（Amortizing Swaps） 和滑道型互换（Roller－Coaster Swaps）。  3、基点互换（Basis Swaps）。  4、可延长互换（Extendable Swaps）和可赎回互换。  5、零息互换（Zero—Coupon Swaps）。 6、后期确定互换（Back—Set Swaps）  7、差额互换（Differential Swaps） 8、远期互换（Forward Swaps）  9、互换期权（Swaption）10、股票互换（Equity Swaps） ;（1）通过金融互换可在全球各市场之间进行套利，从而一方面降低筹资者的融资成本或提高投资者的资产收益，另一方面促进全球金融市场的一体化。（2）利用金融互换，可以管理资产负债组合中的利率风险和汇率风险。（3）金融互换为表外业务，可以逃避外汇管制、利率管制及税收限制。 ;;金融衍生产品具有以下几个特点;;;金融衍生产品具有以下几个特点;;Chapter 9