第二章 企业财务创新管理的基本价值观念.pptVIP

第二章 企业财务管理的基本价值观念;背景视频;开篇案例;Chapter2：财务估价;含义：对一项资产价值的估计。;含义：货币时间价值是指资金在周转使用过程中，由于时间因素而形成的增值。 时间价值三个重要的特点： 1.要经过一定的时间；2.方式是通过投资和再投资；3.强调是增加的价值。 注意： 1，代表社会平均资金利润率； 2，不包含风险和通货膨胀因素。（投资报酬率：银行存款利率、贷款利率、债券利率、股票利率等）； 3，真正来源是工人创造的剩余价值。 ;资金的时间价值补充;;思考;补充;补充内容2;复利终值引导例子;1.1.1复利的终值;复利终值公式求n;复利终值公式求i;1.1.2复利的现值;复利现值例子求P;年金：年金是指等额、定期的系列收支款项。 年金的两个要点： 1.时间要相同； 2.收入或支出相等金额的款项。　　 ;普通年金：又称后付年金，是指各期期末收付的年金。　 ;普通年金终值引导例子（F-A);普通年金终值引导例子（F-A);1.2.1.1普通年金终值;1.2.1.1普通年金终值;普通年金终值引导例子（F-A);1.2.1.2偿债基金（普通年金终值公式变形）;偿债基金例题;普通年金现值引导例子（P-A);普通年金现值引导例子（P-A);;1.2.1.3普通年金现值;1.2.1.4资本回收（普通年金现值公式变形）;资本回收公式例题;资本回收公式例题;补充内容1;1，名义利率转化为实际利率 i为实际利率，r为名义利率，m为复利的次数 2，调整相关的期数：利率为每期利率，即r/m，期数相应变成m*n ;金利公司取得银行贷款10000元，年利率为6%，若半年计息一次，则3年后应归还的本利和为多少？ ;思考题;预付年金：指在每期期初支付的年金，又称即付年金或先付年金。;公式推导;预付年金终值公式;;预付年金终值例子;推导过程;;公式推导小结;预付年金现值例子—分期付款问题;递延年金：是指第一次支付发生在第二期末或第二期以后的年金。 如项目投资中，如果存在建设期，经营期内等额的营业现金流量就以递延年金的形式存在。;1.2.3.1递延年金终值; 三种方法： 1，先将年金折现到m点，再折现到0点 P=A*(P/A,i，n）*（P/F,i，m) 2,P=A*[(P/A,i，n+m)-(P/A,i,m)] 3, 先算年金到m+n的终值，然后再折现到0点 P=A*(F/A,i，n）*（P/F,i,m+n);递延年金现值计算例子;补充内容2;递延年金现值的计算例子（现金流量图讲解）;练习;永续年金：无限期定额支付的年金 典型例子：“存本取息” 通过普通年金的现值公式可以推导出永续年金现值公式： ;永续年金现值例题;永续年金现值例题;补充内容3; 利率 系数 12% 5.3282 i 5 14% 4.9164 所以 i=13.59% ; 2.1 风险的概念 1，概念：风险是预期结果的不确定性。 注意： 1）风险vs不确定性：风险是已经知道了概率，不确定性是连概率都不知道； 2）风险vs损失：财务上的风险更多的是讲发生经济损失的可能性，这样说并不全面。应该说风险包括两个方面，既有正面的收益，也有负面的损失。完整意义上的风险概念应该是指预期结果的不确定性。 ;2，种类/分类 不同的划分依据形成不同的分类，例如风险产生的原因（自然、人为）、风险的对象（财产、人生、责任、信用）、风险涉及的层次和范围（微观、宏观）等，这里主要介绍两种分类： 1）按照风险的来源分类 系统风险(市场风险/不可分散风险) 非系统风险(特有风险/可分散风险) ;2，种类/分类 2）按照风险的具体内容分类/形成原因 （1）经济周期风险，经济周期风险通常是系统风险。　　 （2）利率风险，因为利率的变化，给企业带来的风险，通常也是系统风险。利率上升，投资报酬率下降；利率下降，投资报酬率上升。　　 （3）购买力风险，购买力风险又称通货膨胀风险。　　 （4）经营风险，经营风险又称商业风险，主要是指由于经营活动中面临的风险，这类风险既有可能来自于公司内部，也有可能来自于公司外部。　　 （5）财务风险，是指公司筹资所面临的风险，财务风险又称筹资风险（融资风险）。　　 （6）违约风险，违约风险又称信用风险，是指债务人违反约定而给公司带来的经济损失。　　 （7）流动风险，流动风险又称变现力风险，是指无法在短期内以合理价格转让投资的风险。　　 （8）再投资风险，是指所持投资到期时再投资时不能获得更好投资机会