第二讲期货交易执葱缕度与合约.pptVIP

第二章 期货交易制度与合约;期货合约标的选择;（二）价格波动幅度大且频繁 期货交易者分为套期保值者和投机者。套期保值者利用期货交易规避价格风险；投机者利用价格波动赚取利润。没有价格波动，就没有价格风险，从而也就失去了现货交易者规避价格风险的需要，对投机者而言就失去了参与期货交易的动力。所以价格频繁波动既迫使保值者又刺激投机者投身于期货市场，否则期货市场将不能生存发展。 ;（三）供应量较大，不易为少数人控制和垄断 能够作为期货品种的标的在现货市场上必须有较大的供应量，否则其价格很容易被操纵，即通过垄断现货市场然后在期货市场进行买多交易，一直持仓到交割月，使交易对手无法获得现货进行交割，只能按高价平仓了结。如果价格过高，交易对于可能会发生巨额亏损，由此会引发违约风险，增加期货市场的不稳定性。;期货合约的主要条款及设计依据;关于保证金的规定;涨跌停板制度;持仓限额及大户报告制度;我国套期保值头寸的审批;我国期货强行平仓制度的规定;信息披露制度;期货交易流程;期货交易流程;四、结算;;结算公式与应用;当日盈亏的计算公式： 当日盈亏 = Σ [ （卖出成交价 — 当日结算价） × 卖出量 ] + Σ [ （当日结算价 — 买入成交价） × 买入量 ] + Σ [ （上一交易日结算价 —当日结算价） × （上一交易日卖出持仓量 —上一交易日买入持仓量）] 当日交易保证金计算公式： 当日交易保证金 = Σ [ 当日结算价 × 当日交易结束后的持仓总量 × 交易保证金比例 ];案例;4月2日，该会员再买入8 手大豆合约，成交价为4 030 元/吨，当日结算价为4 060 元/吨，则其账户当日盈亏与结算准备金余额分别为： （1）当日盈亏 = （4 060 - 4 030） × 8 × 10 + （4 060 - 4 040） × （40- 20） × 10 = 6 400 （元） （2） 当日结算准备金余额 = 1 073 600 + 4 040 × 20 × 10 × 5% - 4 060 × 28× 10 × 5% + 6 400 = 1 063 560 （元）;4月3日，该会员将28手大豆合约全部平仓，成交价为4 080 元/吨，当日结算价为4 070 元/吨，则其账户情况为： （1）当日盈亏 = （4 080 - 4 050） × 28 × 10 + （4 060 - 4 070） × （0 - 28）× lO = 11200（元） （2） 当日结算准备金余??? = 1 063 560 + 4 060 × 28 × 10 × 5% + 11200= 1 131600 （元）;会员对客户的结算;（2） 持仓盯市盈亏的计算。 持仓盯市盈亏 = 历史持仓盈亏 + 当日开仓持仓盈亏 历史持仓盈亏 = Σ [ （当日结算价 - 上一交易日结算价） × 买入持仓量 ] + Σ[ （上一交易日结算价-当日结算价） × 卖出持仓量 ] 当日开仓持仓盈亏 = Σ [ （卖出开仓价 - 当日结算价） × 卖出开仓量 ] + Σ[ （当日结算价 - 买入开仓价） × 买入开仓量 ] 浮动盈亏 = Σ [ （当日结算价 - 成交价） × 买人持仓量 ] + Σ [ （成交价 - 当日结算价） × 卖出持仓量 ] 持仓盯市盈亏和浮动盈亏可以在当日交易进行中计算。此时，持仓盯市盈亏和浮动盈亏的结算的基准价为“最新成交价”，即在上述公式中，以“最新成交价”代替“当日结算价”。但当日交易结束后，则应以“当日结算价”为结算基准价。;（3）保证金的计算 保证金占用 = Σ （ 当日结算价 × 持仓手数 × 交易单位 × 公司的保证金比例 ） （4） 客户权益和可用资金的计算。 客户权益 = 上日结存 ± 出入金 土 平仓盈亏 士 浮动盈亏 - 当日手续费 可用资金= 客户权益 - 保证金占用 （5） 风险度的计算。 风险度 = 保证金占用 / 客户权益 × 100%;;五、交割;（二）交割的作用 交割是联系期货与现货的纽带。尽管期货市场的交割量占总成交量的很小比例，但交割环节对期货市场的整体运行却起着十分重要的作用。期货交割是促使期货价格和现货价格趋向一致的制度保证。当市场过分投机，期货价格严重偏离现货价格时，交易者就会在期货、现货两个市场间进行套利交易。当期货价格过高而现货价格过低时，交易者在期货市场上卖出期货合约，在现货市场上买进商品，这样，现货需求增多，现货价格上升，期货合约价格下降，期现价差缩小；当期货价格过低而现货价格过高时，交易者在期货市场上买进期货合约，在现货市场卖出商品，这样，期货价格上升，现货供给增多，现货价格下降，使期现价差趋于正常。通过交割，期货、现货两个市场得以实现相互联动，期货价格最终与现货价格趋于一致，使期货市场真正发挥价格晴雨表的作用。;