第十二章 金融衍创新生品市场.pptVIP

第十一章 金融衍生品市场;一、什么是衍生金融工具; 金融衍生工具在20世纪70年代产生。伦敦 《金融时报》称20世纪90年代为金融衍生工具时 代。 l972年5月，芝加哥商业交易所设立国际货币 市场分部，首次推出了英镑、加拿大元、德国马 克、法国法郎、日元和瑞士法郎等外汇期货合约。 1975年10月，芝加哥期货交易所上市了国民 抵押协会债券期货合约，从而成为世界上第一个 推出利率期货合约的交易所。 ; 1977年8月，美国长期国债期货合约在芝加哥期货交易所上市，是迄今为止国际期货市场上交易量最大的金融朗货合约。 1982年2月，美国堪萨斯期货交易所开发出了价值线综合指数期货合约，使股票价格指数也成为期货交易的对象。 1973年4月以股票为标的物的期权交易所——芝加哥期权交易所成立。 1981年8月由美国所罗门兄弟公司为美国国际商用机器公司和世界银行安排的这次互换在伦敦订约，被公认为是世界第一笔正式的货币互换。 ;金融衍生工具的特征：; （三）联动性 金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量 紧密联系、规则变动。 （四）不确定性或高风险性 金融衍生工具的交易结果取决于交易者对基 础工具（变量）未来价格（数值）的预测和判断 的准确程度。基础工具价格的变幻莫测决定了金 融衍生工具交易盈亏的不稳定性。 ; 经过30多年的发展，国际市场上金融衍生产品已从最初的几种简单形式发展到几千余种，而由它们衍生出来的各种复杂的产品组合更是不计其数，可以说，几乎已经发展到了“量身订做”的地步。 ;全世界现金M0占GDP的比重是10%,占世界流动性比重是1%; 全世界M2广义货币占GDP的比重是122%,占流动性比重是11%; 全世界证券化的债券占GDP的比重是142%,占流动性比重是13%; 全世界的金融衍生产品占GDP比重是802%,占流动性比重是75%。 ;金融衍生工具的种类：; 4.信用衍生工具。是以基础产品所蕴含的信 用风险或违约风险为基础变量的金融衍生工具。 主要用于转移或防范信用风险，是20世纪90年代 以来发展最为迅速的一类衍生产品，主要包括信 用互换、信用联结票据等等。 　　5.其他衍生工具。例如用于管理气温变化风 险的天气期货，管理政治风险的政治期货、管理 巨灾风险的巨灾衍生产品等。;1997年，昔日能源巨头安然公司（Enron）与科赫能源公司（Koch Energy）达成协议，以美国威斯康星州东南部港市密尔沃基1997-1998年冬季气温为标的，气温每低于往年平均值1，安然公司就要支付给科赫能源1万美元；反过来，气温每高1，科赫能源则要支付同等金额给安然。经过媒体的广泛报道，安然与科赫之间的交易几乎被视为天气衍生品市场诞生的标志。 ; （二）按照金融衍生工具自身交易的方法及 特点分类 　　 金融远期交易 金融期货 金融期权 金融互换 结构化金融衍生工具 ;金融衍生工具交易损失事件一览表;一、远期交易;一、什么是远期交易;远期协议主要有：;二、远期利率协定;远期利率协定的基本要素;三、远期外汇交易;二、期货;一、什么是期货与期货交易;期货交易有以下几个方面的基本特征：;期货交易合约是标准化的。每一份期货合约都有固定的金额、交割时间、交割期限等，期货投资者无法自行决定。 交易的目的不是为了获得实物商品，而是为了转移有关商品的价格风险，或赚取期货合约的买卖差价收益; 杠杆投资。投资者在进行期货交易时，只需交纳少量的保证金和佣金即可。用少量的资本做成大量的交易，是期货交易的一大特点。 ;二、期货市场的功能;三、套期保值;案例——经销商卖出保值案例;情况一：期货价格下跌大于现货价格下跌;情况二：期货价格下跌小于现货价格下跌： ;第三种情况：此时期货市场和现货市场价格下跌相同，同为160元/吨;有效的套期保值应遵循的原则： ;四、期货投机 ;【例】某外汇投机商3月1日预测瑞士法郎对美元汇率上升，于当天在IMM市场买进12月交割的瑞士法郎期货合约10份，并按要求交纳保证金 10份×1500美元／份=15000美元，6月1日瑞士法郎果然升值，则抛出10份瑞士法郎期货合约，获利情况如下表所示 。 ;五、期货合约的主要内容;六、期货交易风险;三、期权;一、什么是期权;按照履约时间的不同，期权分为：;按购买者的权利来划分，期权分为：;二、期权交易平衡点;Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Pr