筹资管理-第四节创新.pptVIP

第四节 负债筹资;;;（二）长期借款筹资的优缺点 1、长期借款的优点 （1）筹资成本低 （2）筹资速度快 （3）借款弹性强 （4）便于利用财务杠杆效应 （5）不改变企业的控制权 2、长期借款的缺点 （1）财务风险大 （2）限制条件较多 （3）筹资数额有限;二、长期债券筹资 债券是债务人发行的，并向债权人承诺在未来一定时期内还本付息的一种有价证券。发行债券是股份公司筹措长期负债资本的又一重要方式。 ;（一）债券的基本要素 1、债券的面值 债券的面值包含两个方面：一是币种，二是债券的票面金额。 2、债券的期限 债券都有明确的到期日，债券从发行之日起至到期日之间的时间称为债券的期限。在债券的期限内，公司必须定期支付利息，债券到期时，必须偿还本金，也可按规定分批偿还或提前一次偿还。 ; 3、票面利息率 债券上通常都载明利率。债券利率是债券持有人定期获取的利息与债券票面价值的比率。债券发行者在确定债券利率时要考虑市场利率、债券的到期日、自身资信状况以及资本市场资金供求关系等因素的影响。 4、债券的价格 理论上，债券的面值就应是它的价格，事实上并非如此。也就是说，由于债券的面值是固定的，而其价格却是经常变化的。发行者计息还本，依据的是债券的面值而非其价格 。;（三）债券的分类 　根据不同的标准，公司债券可以分为不同的类别。 1、按发行主体不同，可将债券分为政府债券、金融债券和公司债券。 2、按有无抵押担保，可将债券分为信用债券、担保债券和抵押债券。 信用债券：发行信用债券有许多限制性条件，这些条件最重要的是反抵押条款。 3、按债券票面上是否记名，可将债券分为记名债券和无记名债券。 4、按债券是否可转换，可将债券分为可转换债券和不可转换债券。;5、按债券是否可收回，可将债券分为可收回债券和不可收回债券。 6、按债券利率是否固定，可将债券分为固定利率债券和浮动利率债券。 ;（四）债券发行价格的确定 （投资者愿意购买的价格） ①等价发行 债券发行价格 ②折价发行 ③溢价发行 债券之所以会存在溢价发行和折价发行，主要是因为 资金市场上的利息率是经常变化的，而企业债券上的利息 率，一经印出，便不易再进行调整。从债券的开印到正式 发行，往往需要经过一段时间，在这段时间内如果资金市 场上利率发生变化，就要靠调整发行价格的方法来使债券 顺利发行。 例：P181;（六）债券筹资的利弊 债券筹资的优点 1、资金成本较低。 2、保证控制权。 3、发挥财务杠杆作用。 4、调整公司的资本结构。 债券筹资的缺点 1、筹资风险高。 2、限制条件多。 3、筹资额有限。;三、融资租赁 租赁是指出租人在承租人给予一定报酬的条件下，授 予承租人在约定的期限内占有和使用财产权的一种契约性行 为。租赁从二十世纪50年代初在美国开始兴起。二十世纪80 年代初期，中国国际信托投资公司（中信公司）首开国际租 赁之先例，开始采用融资租赁方式筹集资金。到80年代末 期，租赁尤其是融资租赁已成为一种重要的长期资金筹集方 式。 租赁的种类 按其性质或目的的不同，租赁可以分为经营租赁和融资租赁。;（一）融资租赁的含义 融资租赁又称资本租赁、长期租赁或财务租赁，是由租赁公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用的信用性业务。是现代租赁的主要类型。 是区别于经营租赁的一种长期租赁形式，由于它可满足企业对资产的长期需要，故有时也称为资本租赁。? ;（二）融资租赁的形式 融资租赁按其业务的不同特点，可分为如下几种形式： 1、直接租赁。即由出租人向设备制造商购进设备后直接出租给承租人使用，是融资租赁业务中比较普遍的一种形式。直接租赁的主要出租人是制造商、租赁公司、金融机构等. 2、售后租回。又叫回租租赁，是指承租人由于资金的需要将原属于自己且需继续使用的设备卖给出租人（需要签订销售或购买合同），然后再将其租回