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　　金融会计信息披露对国有商业银行产权安排的影响的论文 　　 企业 产权理论 　　1．企业产权的内涵 　　 现代 企业产权理论表明，企业产权包括剩余控制权与剩余索取权两个方面。詹森和麦克林认为，企业在本质上是一种 法律 虚构，是一系列契约的结合。由于人的有限理性，交易费用的存在和现实世界的复杂性，这些合约只能是一些不完备的合约。这种不完备合约意味着，当企业缔约方组成企业时，每个缔约参与人在什么情况下干什么、得到什么，并没有完全明确的说明。当实际状况出现时，必须有人决定如何填补合约中存在的“漏洞”，这就是剩余控制权，是企业缔约方对企业合约未曾注明的情况的决策权。同时，正是因为企业这个合约是不完备的，要使每个缔约参与人都得到固定的合同收入也是不可能的，这就是剩余索取权，是它对企业收益在扣除固定性支付后余额的要求权。 　　从理论上讲，企业剩余索取权与剩余控制权之间应相互匹配。若缺少剩余控制权作为保证，剩余索取权将只是形式上的、缺少 经济 意义和没有保障的；同样，若缺少剩余索取权作为动力源泉，剩余控制权将只是一种“廉价投票权”，不承担投票后果，尤其是不利后果(张维迎，1999)。但在现实经济生活中，企业剩余索取权与剩余控制权很难完全匹配，这样就产生了一系列代理问题。.公司治理就是要研究如何解决或减轻公司的代理问题。 　　2．影响企业产权安排的三要素 　　企业产权安排就是关于企业剩余控制权由谁掌握和企业剩余索取权由谁享有。以下3个要素对企业产权安排有重要影响。 　　(1)股权结构。企业的剩余控制权安排与企业的股权结构具有状态依存性(state—contingent)。对于股权高度集中的企业而言，剩余控制权通常由企业的控股股东掌握。企业内部治理结构的一般模式是，由股东选举董事会，再由董事会代表全体股东任命经营者，然后由经营者指挥雇员。控股股东通过控制董事会，进而控制经营者，掌握着企业的剩余控制权。反之，股权高度分散的企业，股东人数众多，企业的每个股东仅根据其投入的资本(财务资本)拥有企业很小的一部分“份额”，不可能每个股东对经营者进行监督。而这种情况下，董事会本身又体现为“公共选择”过程，分散的小股东在许多时候无法使自己的意志在董事会中得以体现。换言之，分散的小股东权利的行使不能完全由自己独立决定，而必须依赖于其他股东的决定，分散股东的部分权利因董事会的公共选择而被和平“剥夺”。而且，由于拥有较小比例的剩余索取权而无法给股东监督经营者提供足够的激励，导致了分散股东都想“搭便车”而获益。因此，在股权高度分散的企业，剩余控制权通常由企业的经营者掌握。 　　在现实经济生活中，大部分企业的股权结构并不是要么高度集中、要么高度分散的离散状态，而是处于由高度分散到高度集中的连续分布。国别不同或地区不同，企业的股权结构差异很大。已有研究表明，公司的股权集中度与公司所在国家或地区的产权法律保护水平负相关。在产权法律保护程度越弱的国家或地区，公司的股权集中度越高。 　　在上述第一种情形下，即当xgt;w+r+n时，政府股东将国有商业银行的剩余控制权“让渡”给银行的经营者，是最有效率的制度安排。商业银行从事的经营活动风险较大，银行经营者的工作就是对不确定性做出反应，决定做什么、如何做。银行经营的成败，很大程度上取决于银行经营者的 企业 家才能以及如何对银行经营者激励以便其发挥积极性。政府股东将国有商业银行的剩余控制权“让渡”给银行的经营者，使银行经营者不仅享有竞争性工资收入，还可享受一定的控制权收益，是对银行经营者的一种重要激励手段。同时，银行的经营者掌握了剩余控制权后，对银行面临的风险可以进行灵活恰当的处理，有利于保障政府股东在银行中的利益。只要银行经营者尽到应有的勤勉义务，在控制风险的情况下，保证xgt;w+r+n，政府股东得到了预期收益，它的理性选择就是不干预银行的经营者。这时，国有商业银行的利益相关者总的利益将最大化。 　　在上述第二种情形下，即当w+r+ngt;xgt;w+r时，政府股东为了实现最低预期收益，会重新选择银行的经营者。这是政府股东难“为”又不得不“为”之事，政府股东往往难以选择出国有商业银行合格的经营者来。政府是由许多政府部门构成的，政府部门又是由大大小小的政府官员组成。政府官员没有很多的个人财富，不可能承担做出选择的风险。因此，让政府官员选择商业银行的经营者，他们的选择权只能是一种“廉价选择权”。真正有经营银行才能的企业家在这种选择机制下很难被选出。 　　在上述第三种情形下，即当w+rgt;xgt;w时，商业银行的债务特征决定了政府必须以社会事务管理者的身份，由政府官员实际行使国有商业银行的剩余控制权。商业银行的负债主要是通过小额负债构成的，即使是企业存款