北京大学汇丰商学院教授朱武祥-金融原理1.ppt

北京大学汇丰商学院企业家CEO系列课程 /;课前温馨提示;金融原理;商业模式是企业为实现定位而构建的产业链/生态圈利益相关者的交易结构。 什么是好的商业模式？如何构建好的商业模式？;商业模式构成要素;需求变化;2.商业环境变化;证券市场;金融系统市场化、完全性和证券化。基于投资价值标准的融资渠道和融资工具逐渐增加。 研发、制造、销售和服务等产业链条件显著变化，。 信息技术、互联网、供应链管理技术，提供了新的资源和能力元素。加上产品市场竞争和资本市场评价压力，加快产业链、企业组织方式的裂变、分解和优化进程。 企业可有效利用外部存量资源能力、新元素和利益链，快速、高效、低风险发展。;FV = ?;FV = ?;FV = ?;FV3 =133;FV 3= 172.8;FV3 = 219.7;0;项目/企业 投资价值= 初始投资 ＋现金流出;企业自由现金流=现金收入－现金投资(固定资产 投资＋运营资本投资) 股东自由现金流=税后营业利润＋折旧－固定资产 和运营资本股权投资 利润—经营现金流—资本现金流—投资价值 有利润的企业不等于有投资价值 有现金流的企业也不等于有投资价值;啊 ;啊 ;啊 ;24;r =12%, 该高速公路收益权价值 =19.46 (亿元) r =10%, 该高速公路收益权价值 =22.46 (亿元) 商业意义：以16亿元收购，转卖给要求投资收益率10%的投资者，增值6.38亿元。;年度 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 资产10 12 14.4 17.28 20.74 23.43 26.47 28.05 29.73 31.51 利润 1.2 1.44 1.73 2.07 2.49 2.81 3.18 3.36 3.57 净投资 2 2.4 2.88 3.46 2.69 3.04 1.59 1.68 1.78 现金流 -0.8 -0.96 -1.15 -1.39 -0.2 -0.23 1.59 1.68 1.79 增长率(％) 20 20 20 20 13 13 6 6 〖注〗1. 1－6年公司迅速扩张，所有利润被作为追加投资，现金流为负。 当增长速度从第六年开始减慢时，现金流为正。 2. 资产初始值为1千万元，前4年增长率为20％，第5???6年为13％ 以后为6％。利润率稳定在12％。 3. 现金流等于利润减去净投资，净投资等于总资本支出减折旧。 如果投资方投资200万元，应占多少股份比例？; -0.8 -0.96 -1.15 -1.39 -0.20 -0.23 PV= 1.1 1.12 1.13 1.14 1.15 1.16 =－￥ 3.6 (百万) PVH=6= 1 × 1.59 (1.1)6 (10%－6%) = ￥ 22.4 (百万元) ; 企业A整个现值为： PV（业务）＝PV（1－6年）＋PVH＝6 ＝－3.6＋22.4 ＝ ￥ 18.8 (百万元) 该业务截止日价值占全部价值的119％; 现金投资(－) 现金投资(+);;;金融原理1的商业意义; 金融原理1—投资价值计算模型构建了现值与将来值的转换的数量关系。转换路径有无数种—多样化的金融工具。 现值 将来值 当前巨大投资(现值)可以转化为未来长期小规模现金流出(将来值)。例如，企业可以通过承担客户的当前投资，分享客户的未来预期收益；当企业面临资金约