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第8章 流动负债管理;第一节 流动负债管理概述;二 短期融资的渠道;第二节 商业信用;形式： 不提供信贷-------（COD或CBD） COD------Cash on delivery:货到付款 CBD------Cash before delivery:交货前付款 无现金折扣的付款期 如：n/30------发货票和帐单金额必须在30天内交付，不附有现金折扣的优惠条件 有现金折扣的付款期 卖方除了提供信用之外，为了鼓励买方提早付款，往往给予现金折扣 如：2/10, n/30------10天内付款，可享受2%的折扣，否则必须在30天内付清帐单金额，不能享受折扣;(二)应付帐款的成本;从而不享受现金折扣而扩大信用期的机会成本可以计算为： 以年利率表示，（2/98）*（360/20）=36.7%;1、商业汇票的涵义;4、商业汇票的特点及适用范围：;（2）银行承兑汇票结算程序：;三.预收帐款 卖方企业已知买方信用欠佳 卖方是生产周期长售价高的产品的企业;商业信用筹资的优点 ◇使用方便。 ◇成本低。 ◇限制少。 商业信用筹资的缺点 ◇信用时间短。 ◇若取得现金折扣，付款时间更短； 而放弃现金折扣，会付出较高的资金成本。 ◇容易造成相互拖欠，影响资金运转。;第三节 短期银行贷款;1.银行短期借款的种类;质押和抵押 ;2.银行短期借款决策;利息支付方法 收款法 指利息于借款到期时与本金一起支付，即到期一次 还本付息的方法。 贴现法 指预先将利息从本金中扣除后的差额 贷给企业，到 期还款时只须还回本金的计息方法。 加息法 银行要求借款企业分期等额偿还 贷款本息的方法。 ;应收帐款与存货融资 什么是应收帐款融资？ 什么是存货融资？;3.银行短期借款的基本程序;4.银行短期借款的优缺点;第四节:短期融资券;1.短期融资券的种类;3.短期融资券的发行程序;4.短期融资券筹资的优缺点;第五节 营运资金策略 营运资金（working capital） 狭义：又称净营运资金，指流动资产减流动负债后的余额。 广义：又称毛营运资金，指一个企业流动资产的总额。 ;一.企业筹资组合 基本概念 1、企业筹资组合：指企业资金总额中短期资金和长期资金各自占有的比例，称为企业的筹资组合。 2 、短期资金：企业的流动负债。 3 、长期资金：企业的长期负债和所有者权益。 ;(一)影响企业筹资组合的因素 （1）风险与成本： 短期资金风险大于长期资金 短期资金成本小于长期资金 短期资金到期日近，可能产生不能按时清偿的风险；短期债务在利息成本方面也有较大的不确定性。 （2）企业所处行业 流动负债主要是应付账款和应付票据，这两项负债的水平主要取决于生产经营所处的行业。 （3）经营规模 为大企业一般可采用发行债券的方式，到金融市场上去筹措长期资金，因而利用流动负债相对较少。 （4）利息率状况 当长期资金的利息率和短期资金的利息率相差较少时，企业一般较多地利用长期资金，较少使用流动负债 ;(二)企业筹资组合策略 （1）正常的筹资组合（图示） 短期资产由短期资金来融通，长期资产由长期资金来融通。 （2）冒险的筹资组合（图示） 短期资产由短期资金来融通，部分的长期资产由短期资金来融通。 （3）保守的筹资组合（图示） 部分的短期资产由长期资金来融通;（1）正常的筹资组合;（2）冒险的筹资组合;（3）保守的筹资组合;(三)不同筹资组合对企业报酬和风险的影响 东方公司目前的资产组合和筹资组合详见下表： 东方公司资产组合和筹资组合 单位：元; 筹资组合对东方公司风险和报酬的影响 单位：元 ;二. 企业资产组合 资产总额中流动资产与非流动资产各自所占比例 (一)影响资产组合的因素 （1）风险与报酬 如果流动资产太多，大部分资金都投放在流动资产上，以致造成积压呆滞，就会降低企业的投资报酬率 （2）企业所处行业 流动资产中大部分是应收账款和存货，而这两种资产的占用水平主要取决于生产经营所处的行业。 （3）企业规模对资产组合的影响 随着企业规模的扩大，流动资产的比重相对下 （4）利息率的变化 一般而言，在利息率比较高的情况下，企业为了减少利息支出，会千方百计地减少对流动资产的投资，这便会减少流动资产在总