金融学 第二章 痛葱骡汇与汇率.pptVIP

第二章 外汇与汇率;第一节 外汇和汇率的概念;外汇的概念;外汇的种类;汇率的标价方法;汇率的种类;套算汇率的计算;2、美元均为标价货币，仍用交叉相除法： 例：CAN/USD 0.8950－0.8953 GBP/USD 1.5870－1.5880 算GBP/CAN的汇率。 方法：含基准货币的汇率为分子，含标价货币的汇率为分母，分母交叉。 则GBP/CAN的买入价为1.5870/0.8953=1.7726,卖出价为1.5880/0.8950＝1.7743，故GBP/CAN＝1.7726－1.7743。 ;3、美元在一种货币汇率中为基础货币，另一种中为标价货币，用垂直相乘法： 例：GBP/USD 1.5870－1.5880 USD/EUR 0.8110－0.8120 算GBP/EUR的汇率。 方法：两种汇率的买入价和卖出价分别相乘。 GBP/EUR的买入价为1.5870×0.8110＝1.2871，卖出价为1.5880×0.8120＝1.2895，故GBP/EUR＝1.2871－1.2895。 ;远期汇率报价;☆ 升贴水的形式是“大数/小数”或前大后小则减，“小数/大数”或前小后大的形式则加。 ☆ 例：一个月远期美元的升贴水是30/20，若即期美元对英镑报价是US$/￡=1.5251/55，则一个月远期美元的报价是？ US$（1.5251－0.0030）/(1.5255-0.0020)￡ = US$ 1.5221/35￡ ☆ 记住：买/卖差价随时间而扩大 ;影响汇率变化的主要因素;第二节 外汇市场;外汇市场是全球最大的市场;外汇市场是无形的交易市场;外汇市场是24小时不间断的交易市场;Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.;外汇市场的构成;外汇市场的效率; 在有效市场上，以现有信息预期未来价格，预期未来价格与实际未来价格的差距应该没有差异。 多数实证结果表明，外汇市场有效性不明显，即预期的投机回报率远远超过零，投机者可以从外汇投机中获利。;外汇市场的交易方式;一、即期外汇交易(Spot Exchange Transaction) ;1、询价（Asking） 指明交易币种，但不要露出买卖意愿 采用国际标准货币代码 交易金额（通常以一百万为一手） 电话：What’s your spot USD against JPY,please? 电传：Spot JPY pls 2、报价（Quotation） 必须同时报出卖出价和买入价的后两位数； 报价行承担以此报价成交的责任;3、成交（Done）或放弃（Nothing） 4、证实（Confirmation）:交易的具体汇率、币种、金额、交割日、双方资金收付账户 5、结算（Settlement） ;例：A:SPOT HKD PLS B:70/80 (即期汇率USD/HKD＝7.7670/80) A:At 70 (愿意卖出500万美元） B:OK DONE. CFM I BUY USD 5 MIO AGAINST(AG) HKD AT 7.7670 VAL 09/MAY，MY USD PLS TO B BANK NY FOR OUR ACCOUNT NO.12345 A:OK AGREED. MY HKD PLS TO A BANK TKY FOR OUR ACCOUNT NO54321. TKS FOR THE DEAL ;二、套汇(Arbitrage)交易;直接套汇;间接套汇; 纽约：USD/EUR=1.7020/30 法兰克福：GBP/EUR=3.4030/40 伦敦：GBP/USD=2.2020/30 第一步：纽约：USD/EUR =1.7025 法兰克福：GBP/EUR =3.4035 EUR/GBP=1/3.4035 伦敦：GBP/USD =2.2025 第二步：将各外汇市场的汇率首尾相乘1.7025×(1/3.4035)×2.2025=1.10211,正向套汇，以美元换欧元，欧元换英镑，英镑换美元。 第三步：计算毛利。用1美元，毛利为： 1×1.702/3.404×2.202-1=0.101美元。;三、远期外汇交易(Forward Exchange Transaction） ;远期汇率的确定;利率平价理论的推导过程;在经济均衡中，必须使国内外资产的收益相等。 1+i(T/360)=[1/S(t)][1+ i*(T/360)]F(t,T） 移项得： 远期汇率F