金融工程课件1 (创新15).pptVIP

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2017-05-05 发布于湖北
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金融工程课件1 (创新15).ppt

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金融工程第七章;假设A、B两家公司都想在金融市场上借入5年期本金为1000万美元的资金，两家公司的信用等级及金融市场提供的利率如下表所示。;由表可知若采用互换，可降低总利率为1%，剔除给予金融中介的0.1%，A、B公司可以分别降低利率0.45%。;假设B公司支付金融中介利率为12%，金融中介支付给A公司利率为11.9%，金融中介获得了固定利率为0.1%的收益。;原则：劣势数据流，考虑从A公司到金融中介到B公司的浮动利率数据流相同，均为LIBOR+x%。这样，根据优势一方或劣势一方均可以确定唯一的未知变量x。用劣势一方的数据流列出方程：;3) 浮动利率计算;4) 互换固定利率的报价方法;4) 互换的浮动利率与固定利率的比较;.;二、货币互换;2、货币互换的举例;表7-3A、B两公司的借款成本;1) 问题分析;3) 融资成本及收益的计算;图7.4 货币互换结构图;4、通过中介的货币互换;这时A、B公司及金融中介的数据分别为： A公司成本=8.0%+11.0%－8.0%=11.0% A公司降低=11.6%－11.0%= 0.6% B公司成本=12.0%+8.0% － 10.6%= 9.4% B公司降低=10.0% － 9.4%= 0.6% 金融中介=向内的数据流－向外的数据流 =11.0%+8.2%－8.0%－10.6%=0.4%;图7-5　通过中介的货币互换结构图; 第三节互换合约的估值与定价;一、利率互换的定价;图7-7 利率互换示意图;1) 定义模型中的符号;(1) 计算互换合约价值的思路;(2) 固定利率债券价值;.;图7-7-2 浮动利率现金流;(3) 互换合约的价值 ;(4) 互换合约价值举例 ;试问：金融机构一方互换合约的价值是多少？;1、互换中的利率定价(补充，只讲结论及例子);2) 固定利率与浮动利率互换时固定利率R的定价;.;研究思路：根据互换合约签订合约时为0的原理，令固定利率现金流的现值与浮动利率现金流现值之和等于0，这时的方程中只有一个固定利率未知，解出即为所求。;(3) 互换合约中的利率定价举例;试问：Z公司应向银行支付何种水平的固定利率R？解：模型中的时间以半年为单位，0～2之间分成间隔相等的4个时刻，不同的时刻对应的利率值分别为：时间-利率:0.5，0.088；1，0.095；1.5，0.099；2，0.102。由公式(7-4-1);Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.