金融市场-第六章创新利率.pptVIP

第六章 利率机制;教学指引：;一、利率的含义及表示方式;1.单利计息：总利息额等于每期本金与利率乘积的加总，前期的利息不再计息。其利息及本利和的公式是：;插絮：复利的神奇功能;复利效果的几何涵义;市场利率(market interest rate)： 在金融市场上通过资金供求双方自由竞争而自发形成的利率，它随市场资金供求的变化而变化。 管制利率(controlled interest rate)： 由政府有关部门确定，强制融资各方执行的利率。它通常是政府干预经济的重要手段。决定因素是行政力量。;§1 利率概述;表 1993-2003年我国一年期储蓄存款名义利率和实际利率表 单位：% ;表 1993-2003年我国一年期储蓄存款名义利率和实际利率表 单位：% ;;案例：名义利率与实际利率 1988年 中国的通货膨胀率高达18.5％，而当时银行存款的利率远远低于物价上涨率，所以在1988年的前三个季度，居民在银行的储蓄不仅没给存款者带来收入，就连本金的实际购买力也在日益下降。老百姓的反应就是到银行排队取款，然后抢购，以保护自己的财产，因此就发生了1988年夏天银行挤兑和抢购之风，银行存款急剧减少。 针对这一现象，中国的银行系统于1988年第四季度推出了保值存款，将名义利率大幅度提高，并对通贷膨胀所带来的损失进行补偿。 ;案例：名义利率与实际利率;上表给出了1988年第四季度到1989年第四季度中国的银行 系统三年保值存款的年利率、保值贴补率和总名义利率，其 中总名义利率等于年利率和通货膨胀补贴之和。保值贴补措 施使得存款实际利率重新恢复到正数水平。存款人的利益得 到了保护，他们又开始把钱存入银行，存款下滑的局面很快 得到了扭转。 ;实际利率的精确计算公式： ; 问题与思考： 判断货币政策(Monetary Policy)松紧的标准应该是名义利率还是实际利率？; 信用行为中，债权人所获得的收益不仅受名义利率的制约，而且受物价水平变动的影响；同样，债务人的筹资成本不仅受名义利率的制约，而且还受物价水平变动的影响。 例证：1980年所借的一笔债务，在2000年偿还，将变得极为便宜，你甚至愿意偿还其5倍的数额（以100万为例），其原因即在于物价水平的上升以及由此导致的货币购买力的下降，还有就是经济增长所带来的个人收入能力的提高和承债能力的增强。;§1 利率概述;§1 利率概述;（七）存款利率与贷款利率; 贷款利率为什么必然高于存款利率？ 银行作为企业的本质：追求利润最大化，贱买贵卖，同时要弥补经营中的费用 一部分资产处于低利甚至无利状态：现金资产、法定存款准备金、超额存款准备金、应收款项 贷款收息率问题：贷款存在风险和损失 风险溢价或升水 贷款的流动性低于存款的流动性：流动性补偿或溢价或升水;§1 利率概述 ;§1 利率概述;§1 利率概述;§1 利率概述;（二）现值、终值与货币的时间价值;1.在利息分别为10%和20%的情况下，对你来说明天的1元钱，在那种利率下更值钱？ 2.你刚刚中了500万的彩票，在以后10年内该彩票每年支付50万，你真的赢得了500万吗？ 3.假定利率为10%，有一种债券明年向你支付1100元，后年1210元，第三年向你支付1331元，试问该债券的现值? ;4.如上述债券以4000元价格出售，收益率是大于还是小于10%？为什么？ 5.一张20年期的息票债券，息票利率10%，面值1000元，售价2000元。请写出收益率计算公式。 6.一张1年期贴现发行债券，面值1000元，售价800元。收益率为多少？ ; 一项在未来n年中每年都有回报的投资项目，假定第k年的回报为Rk元（ k =1，2，…，n），利率为i，则这项投资的回报的现值计算公式为： 上式称为定期定额贴现公式。; 一项投资利率为i元，每年连本带息收回R元，n年后全部收回，则这项投资的现值为： 　　一项投资利率为i元，每年利息收回Ｃｋ元，连续收n年后还有Ｆ元的本金偿还，则这项投资的现值为：;§1 利率概述;§1 利率概述;§1 利率概述;§1 利率概述;普通永续年金现值公式推导;例 题：;§1 利率概述;§1 利率概述;§1 利率概述;　　投资者用Ｖ元投资于某种信用工具，ｎ年后可一次得到Ｒ元的总收入，那么使这Ｒ元收入现值ＰＶ等于当前投资的价值Ｖ的利率ｉ由下面的公式决定： 　　　 　　 ;§1 利率概述;例 题：;§1 利率概述;§1 利率概述;§1 利率概述;6、利率与收益