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每日商品投资点金 金融事业总部 蒋鑫龙 0571 2017-04-06每日商品投资点金 杭州研究中心永安营业部观点代表其他观点铜1．伦铜现货贴水29.75，较前一交易日贴水窄幅扩大。 2．沪铜现货贴水35元/吨，铜现货成交近期有所好转。贸易升水变化不大。 3．LME库存近期走稳，保税库存持平。 4．废精铜价差有所扩大，至5130。 5．持仓方面，comex净多进一步下降至21670手。 6．铜现货进口小幅亏损。 7．现货TC费用下降至在70-75美元/吨附近。 结论：上游三大矿山停产问题目前仅剩Cerro Verde还未解决，铜矿供应风险开始下降。二季度国内冶炼厂加工费的FloorPrice定于80美元/吨，相比一季度下调10美元/吨。国内下游开工已恢复，铜成交情况有所恢复，但现货贴水仍较大。进入旺季，交易所库存开始连续回落，观察后续情况。这和我们此前的预估较为一致，即秘鲁2017年产量增量主要是此前项目的达产，2018年暂时来看，没有增量。不过，英美资源计划投资50亿美元投资兴建位于秘鲁南部的Quellaveco铜矿，整个项目周期大概需要四到五年的时间，目前已拿到矿业许可，预计可行性研究工作将在年底前准备就绪。这也意味着，对于铜市的前景，部分企业已经开始准备有所动作，秘鲁铜矿仍在扩张期。 另外，近日，南方铜业公司工会声明，南方铜业位于秘鲁的Toquepala、Cuajone铜矿和Ilo冶炼厂工人将参加罢工，工会在3月31日向劳工部通知了罢工计划，罢工将从当地时间4月10日零点开始。上述两个铜矿总产量大约在30万吨左右，不过由于位于秘鲁，此前秘鲁Cerro Verde铜矿罢工活动未能得到政府支持，主要是政府仍然希望以吸引投资为主，所以秘鲁的罢工预期引起的市场情绪并不高。 综合情况来看，铜现货市场近期有所改善，不过由于强度和展望暂时不是很理想，因此无法引发行情，短期铜价格料仍然以震荡蓄势为主。此前已经建议多单退出，暂时以观望为主。金银天胶对于胶市看法，前期我们认为技术超跌是反弹的潜因素，判断区间15700-16700，目前市场已经运行在16700之上，建议暂时不要抛空，认为反弹仍然能够在???油和化工板块的带动下继续展开，操作建议关注16450-16750的买入机会，上方压力17800，个人倾向认为16700之上的运行更多伴随整个化工板块和市场情绪的推动，不过静态看18000附近确实是套利盘和保值盘比较敏感的价格。钢材两会结束后，供需双弱得到缓解。利润导致钢厂复产明显，目前部分停产小高炉有复产。同时，螺纹利润较好，部分钢厂铁水从热轧产线调整到螺纹产线。目前出口情况有所好转，出口订单增加。焦化厂亏损，提涨焦炭价格。建材钢厂螺纹库存微降，社会库 存春节后连续6周下降，螺纹社会库存连续6周下降，热卷库存微增。矿石总量较高，高品位矿有所缓解，结构性问题有所缓解。现货方面，螺纹仍旧强于热卷。昨日，上海螺纹报价上涨20至3600元/吨，天津螺纹跌40至3570元/吨；热卷上海跌10至3300元/吨，天津持平于3330元/吨。原料端，矿市现货跌10至610元/湿吨。焦炭、炼焦煤市场稳中偏强，华东地区部分焦企涨80元/吨，受澳洲飓风影响，进口炼焦煤价格有所上涨。操作上，清明节后黑色延续反弹行情，焦炭、焦煤涨幅扩大。目前螺纹、铁矿期现价差较大，对于下半年的悲观预期在基差上有所体现，因此不宜过于悲观。焦炭现货连续上涨，前期涨幅明显落后于焦炭的焦煤受飓风影响市场情绪转向乐观，虽然煤焦期货暴涨后基差大幅收窄，但考虑到现货依然偏紧，前期低位多单仍然可以适量持有。焦炭昨日电厂日耗震荡回落，沿海六大电力集团合计耗煤61.6万吨，合计电煤库存979万吨，存煤可用天数15.9天。季节性规律显示，电厂日耗二季度稳中趋弱。 煤炭海运费延续跌势，中国沿海煤炭运价指数报877，较节前 下跌0.55%。 整体来看，随着产地复工、坑口煤价开始松动，但港口现货情绪有所转弱，且市场担心日耗季节性转淡需求回落，观望情绪浓厚。而对于期货盘面来说，主力5月贴水40、短期澳洲飓风及雄安概念炒作或仍有支撑，关注主力移仓带来的5-9价差的缩窄情况。 豆类油脂布宜诺斯艾利斯谷物交易所周度报告称16/17年阿根廷大豆产量为5650万吨，上周预测为6480万吨，因天气良好调增单产。 Informa上调阿根廷产量至5750万吨，前值为5500万吨。美国目前天气正常，总体有利于大豆和玉米的播种工作。国际市场目前难言利空出尽，历来高大豆玉米比价年份，美豆的实际种植面积均大于3月底的种植意向报告中的面积，因此今年美豆价格的底部可能出现在6月底面积报告公布以后。国内市场目前我们观察到豆粕和大豆库存的下降