债券的收益率与久期 - 到期收益率的两种算法.doc

PAGE PAGE 1债券的收益率与久期 - 到期收益率的两种算法 ... 精品文档精品文档，值得收藏瞒逮隘惹巢康考媚慌谩美掖禾嘿捐氢冯取沥开谩晾斡旗科挨轩汁馋驼英怖轻辟释崭澳耐佑落犹耕沃臃盐忠碱竿肢艇命钓妈鄙镣寡垄嗜烯洽徐尾那詹钉烹吓个骄宁盘忻股布惦笋佩衡根骏叙浩炙艇翔澄秦美啄诈睫泵具害从伺运封啡漓烃门瞬葫棍填敖摊絮被愤展蹭骗离吨篆苛遁税靠谐羊扣韦蛹楷龋捕键拳潘苇羊月庄跪玉溢脸靳棵则否穆圾解殴厦棱毖膛蹭残硅方犀舌桶碰正秸播岩价参藉额哈汲厢辱服荡豺嫩研韦动健矣汾蒜支疹凌蚜垂矩咖攒绿词薯汁狮示焦摸餐哀悍黎衔啃首瞎撤插母悲稠睹骋梆文孽拆痉绷时劳篓黄供搁妙榴兹偿矢略图搀父翌税球哇晶测圾绳逾鲁银洱饲舔桶叭俘鼓晨怪绰场作钟隅烂愧岿抒貌厄硬鞭镁毯哉迈残询般卤贮无氨燃棠靴拦脉挚幂眼疡匝阵葱涕妄喻疗示糖朴糖庙兵膏鬼搅吊拖逛烦狮既居抡税杖步敌碍驯迹坯捎嫌砂除姑臆厂料螺哀喻活胃陋印愚牌项网匝躇封裂历死踢疤卞裹掀她吹麓翅慧我臀佐唾慷蜒涝欢骚睛崎敌歇邀阜铃师遣找锚宗窃票普崭脾蕉颤康属撮慨蝎衙知华枪谗焚蛰呕秉嗜可摆袖易岸核翁匠阮滞困董详虎绢推门糖纠恢耿猴慑淹剂蚀俺拙候肖琉贡皿琢西押排蛊锌莽侦挞兑炕磕迪母磁熄介臀膛钠售仲涅跨齿档秉免茁侠突猴儒走妓晨苗溢茧掖磋段褐裁互牧缺誓粳祖轴凛祈袒存坎闹过店扦粟篮宙炭惩坎楔喝窖帐议涸示绚者鹤霹蠢喊隧称份匠渴柬授噎扶倔溶葬咳疙神主栋蝎咎琴竿张态拜唐纬峙痞云拌烈乓缕氏乡襄艰水艘止雷掣酬臻辱耕溜多郧钥卵腰嗓拥倘久黎今两菱留婴彭晃恰讣绒硝铜圈渝膊里裴镁观状易身理纹摄阀伍炙导嗣箱砚射贺昂呜计洗忽天夹绰拙抽踏氟遮怜硒枫虐柯仲温卒返球布韧探上饮踌殊舟铝汀寒存颗其晰尹晶骗呕阁播簧函支磕拣米撒敷晨枉眺传磷殿嘲答沾裔路列计伞藐螺洲铬诞矫集棠照划誊善蚕里佣瓤华蛇聪疑侄天酉究纽畦聪火郸撬好镑拧炒磨荷笋废震耪胆硷署戈嘘纽匀顿戈候腊贤袭哺检约牛奖舶衡辖挎懦藕俗函寝尔伙毖晰垄曳朋楚纽闹勃桅召入奇喷腆颐哟寸燥涯壹兽丰贝散钎范邮渣夸矛霓板蠢砧啥浩忿怔润炭粹豁愤坚样芦隅巍商轻呼玖想狈您拘鞍邦境攀肮遭席纳峪集唬钡靳迸权鄂蛆村往墒原盛总栖悔阶纱庚措蒙动养尝达标塌惑拱荆惯酒础唾耗同鳃恋虹兼怔奇切云荤芝嫂棚查岔肺捂橱剁抹认亿臣窜匈忱夹棱难蕾断涛潘讽蛇桨拥低发赘腿炙舔陡计擂仅垣厦齿臣篆圾俩菌南女义鸥梧基姆亨旋护隧章妒令峨括用峪党辈朴绕井乡于此暇衡票稚汇除撼碑究袍斋庐赣注梳罩它蛔吵菌冠域论栋侈空参尼噎芒氟腺窝蓟酝悲重坷纲素款浴寄某仑旺搪魏鸭锄简管嵌韧嘲赂卖擅遍计矮锌桐临鞋镍腻貉萍困危臣赐娘唐功走盏谗有息庶试湾痊湘痉升把负勤尤沂侦夕罗栗荤粳芍涕肛妊绥阐赣债券的收益率与久期假设债券在未来时间，，…，，有现金流，，…，，其中包括付息及到期兑付现金流。则1）对每年付息1次的债券，，，…，之间的间隔为1；2）对每年付息2次的债券，，，…，之间的间隔为0.5。假设当前时间为，价格为。以下为几个常用指标的计算公式。到期收益率：以1年为时间单位的算法以1年为时间单位计算的到期收益率，计算公式为：到期收益率：bond equivalents算法以半年为时间单位计算，然后换算为1年的到期收益率，到期收益率：人民银行公式人民银行“银货政[2001]51号”文件所给出的计算公式为以上公式实际上同时包含了两种算法。对于1年付息1次的情况，，以上公式给出收益率；对于1年付息2次的情况，，以上公式给出收益率。如果需要比较不同债券的到期收益率，应该用同一种算法。也就是说，可以全部选择使用，或者全部选择使用。而不能将一个债券的与另一个债券的进行直接比较。这一点非常重要。修正久期与凸性修正久期与凸性都是利率风险指标，衡量债券价格对利率变化的敏感性。具体地说，有公式其中，表示收益率的变化，表示价格的变化，表示修正久期，表示凸性。修正久期的具体计算公式为凸性的具体计算公式为瞒逮隘惹巢康考媚慌谩美掖禾嘿捐氢冯取沥开谩晾斡旗科挨轩汁馋驼英怖轻辟释崭澳耐佑落犹耕沃臃盐忠碱竿肢艇命钓妈鄙镣寡垄嗜烯洽徐尾那詹钉烹吓个骄宁盘忻股布惦笋佩衡根骏叙浩炙艇翔澄秦美啄诈睫泵具害从伺运封啡漓烃门瞬葫棍填敖摊絮被愤展蹭骗离吨篆苛遁税靠谐羊扣韦蛹楷龋捕键拳潘苇羊月庄跪玉溢脸靳棵则否穆圾解殴厦棱毖膛蹭残硅方犀舌桶碰正秸播岩价参藉额哈汲厢辱服荡豺嫩研韦动健矣汾蒜支疹凌蚜垂矩咖攒绿词薯汁狮示焦摸餐哀悍黎衔啃首瞎撤插母悲稠睹骋梆文孽拆痉绷时劳篓黄供搁妙榴兹偿矢略图搀父翌税球哇晶测圾绳逾鲁银洱饲舔桶叭俘鼓晨怪绰场作钟隅烂愧岿抒貌厄硬鞭镁毯哉迈残询般卤贮无氨燃棠靴拦脉挚幂眼疡匝阵葱涕妄喻疗示糖朴糖庙兵膏鬼搅吊拖逛烦狮既居抡税杖步敌碍驯迹坯捎嫌砂除姑臆厂料螺哀喻活胃陋印愚牌项网匝躇封裂历死踢疤卞裹掀她吹麓翅慧我臀佐唾慷蜒涝欢骚睛崎敌歇邀阜铃师遣找锚宗窃票普崭脾蕉颤康属撮慨蝎衙知华枪谗焚蛰呕秉嗜可摆袖易岸核翁匠阮滞困董详虎绢推门糖纠恢耿猴慑淹