我国大宗初级产品在国际市场中的系统性价格风险研究1.PDFVIP

我国大宗初级产品在国际市场中的系统性价格风险研究1 复旦大学经济学院国际金融系 宋军 复旦大学经济学院经济系 王家 （上海市邯郸路 220 号，200433） 中文摘要：近年来在国际贸易和国际商品期货期权市场，我国大宗初级产品遭遇巨大的系 统性价格风险：主要进口品价格连连攀高，而主要出口品价格却连连下降，且在本可回避价 格风险的商品期货（期权）市场却不断发生损失。此系统性价格风险损失巨大，在多个市场 普遍存在，且不断发生。由于大宗初级产品自身的重要性和战略性，这种价格风险又上升为 国家风险。如不控制，我国将面临更大经济损失，并使国家安全受到威胁。本文首先描述了 该价格风险的特征，然后指出导致该风险的原因包括六个内部因素（三种来自市场微观主体， 三种来自政府部门）和二种外部因素（经济和非经济因素）。最后在原因分析基础上，针对 性提出具体的控制措施。 关键词：大宗初级产品，价格风险，国家储备，期货市场 Research on the systematic price risk of the massive raw products in international markets Abstract: In recent years, our country has been plagued with great systemmatic massive raw products price risks in international markets: prices of major import products have advanced greately, prices of majoy export products have declined sharply, while still more loss accurs in the commodities derivatives markets where price risks could be hedged. The systematic risks lead to substantial losses and accur in various markets continuously. As massive raw products is of great strategic importantce, so it it is not controlled well, we could suffer more losses in future and the security of the nation will be threatened. This paper first describes the characteristics of the price risks, then points out six interior causes and two exterior causes of the risks. Finally, we bring forward specific controlling measures. Key Words：Massive Raw Products, Price Risks, Futures Markets. JEL 分类号：F10, G15, Q00 作者联系方式： 1 本文获教育部人文社会科学研究项目青年基金项目（05JC790092）资助 0 宋军 songjun@；复旦大学经济学院国际金融系 王家 052015022@；复旦大学经济学院经济系 一、引言 近年来，在国际贸易和国际衍生商品市场中，我国大宗初级产品（包括能源、基本金属、 有色金属和农业品）遭遇巨大的系统性价格风险：主要进口大宗初级产品价格连连攀高；主 要出口大宗初级产 品价格徘徊不前甚至连连下跌；同时，在原本可以规避价格风险的初级 产品的期货和期权市场却不时发生巨额损失。我们将之称为“系统性价格风险”，这是因为 该价格风险不是局部的、偶然的，而是在多个行业的现货市场和衍生市场普遍存在，不断发 生，并且在可预见的将来很可能还将发生。以整个国家为利益主体来看2，我国国际大宗初 级产品的现货和衍生市场损失巨大，从而陷入到在以往以国内贸易为主的时代不曾遇到的风 险中3。大宗初级产品皆重要的国家战略和国民生计物质：粮食是国民生存的战略物资，金 属、石油等则是支柱产业发展所必须的原材料和能源。如不采取有效手段控制局面，我国将 面临更大经济损失