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第二章 财务管理的价值观念 ;第一节 货币时间价值 ;二、货币时间价值的来源： 货币时间价值是一种客观的经济现象，资金的循环和周转以及因此而实现的货币增值，需要一定的时间，每完成一次循环，货币就增加一定数额，周转的次数越多，增值也就越大。 随着时间的延续，货币总量在循环和周转中按几何级数增长，使货币具有时间价值 货币时间价值的真正来源是劳动者所创造的剩余价值的一部分，而不是投资者推迟消费而创造的。;三、货币时间价值的表示方法 货币的时间价值是没有风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 市场竞争→各部门利润率趋于平均化→货币时间价值的基础。 实际工作中，常用同期国债利率来近似表示货币的时间价值 假设条件： ①没有通货膨胀 ②没有风险;四、货币时间价值的计算;（一）单利终值和现值的计算： 即只对本金计息，利息不再生息 P：本金 i：利率 I：利息 F：本利和、终值 n：时间。 I=P×i×n F=P+I=P+P×i×n=p×(1+i×n) P=F/(1+i×n) 注意：一般说来，在计算时，若不特别指明，所说利率均指年利率；在转换时，以一年等于12个月或360天来折算。 ;（二）复利终值和现值的计算: “利滚利”：指每经过一个计息期，要将所生利息加入到本金中再计算利息，逐期滚算。 计息期是指相邻两次计息的时间间隔，如年、半年、季、月等，除特别指明外，计息期均为1年。 ;1．复利终值的计算 ①复利终值的特点：利息率越高，复利期数越多，复利终值越大。 ② F＝P×(1+i)n (1+i)n复利终值系数或1元的复利终值，用(F/P,i, n)表示。;案例;案例;插值法的运用 例：当i=11%，n=2时，（F/P,11%, 2）=？ 查表：（F/P,10%, 2）=1.210 （F/P,11%, 2）=X （F/P,12%, 2）=1.254 (1.254-X) ( 12%- 11%) = (1.254- 1.210) ( 12%- 10%) 解得： X = 1.232;2.复利现值的计算 复利现值是复利终值的对称概念，指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值，或为取得将来一定本利和现在所需要的本金。 ①复利现值的特点：贴现率越高，贴现期数越多，复利现值越小。 ② P=F×(1+i)-n (1+i)-n复利现值系数或1元的复利现值，用(P/F,i,n)表示。;案例;72法则;案例;3.名义利率(APR)与实际利率(EAR) 复利的计息期不总是1年，可能是季、月等，当利息在1年内要复利几次或几年复利一次时，给出的年利率是名义利率(Annual Percentage Rate)。 实际利率(Effective Annual Rate)指1年内复利一次的年利率，并剔除物价变动等因素的影响.;例：本金1000元，投资5年，年利率10%，每半年复利一次，则有 每半年利率=10%÷2=5% 复利次数=5×2=10 F=1000×（1+5%）10 =1000×1.629 =1629(元) 每半年复利一次I=1629-1000=629（元） F=1000×（1+10%）5 =1000×1.611 =1611（元）; （1+i）= [1+（r/m）]m i = [1+（r/m）]m －1 其中：i —实际利率(EAR) r —名义利率(APR) m—每年复利的次数;（三）年金终值和现值的计算; ;1．普通年金： （2）偿债基金：使年金终值达到既定的金额每年应支付的年金数额。 已知年金终值求年金，是年金终值的逆运算。 i A = F × (1+i)n -1 A=F ÷ （ F / A ，i，n）;若10年后偿还10亿元，已知改项目的收益率为15%，问每年应该收益多少？ 已知：F=10亿元；i=15%；n=10 求A=？ A=F ÷ ( F / A ，i，n) =10 ÷ ( F / A ，15%，10) =10 ÷20.304 =0.4925(亿元) ;如何求等额支付A？;晚7年出发，要追一辈子; ;某企业今后四年每年末投资65万元，假定折现率为10%，每年计一次复利。要求计算投资额的现值。 这是求年金现值问题。 已知：A=65，i=10%，n=4，求P=？ P＝65×(P/A, 10%, 4) 查年金现值系数表，可知利息率10%, 4期的年金现值系数为3.17。 P=65×3.17=206.05（万元）;1．普通年金： （4）