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第三章 旅游企业权益资本筹资 【案例导读】 上海锦江国际发展股份有限公司的筹资计划 上海锦江国际发展股份有限公司（以下简称“锦江国际”）是由上海新亚（集团）联营公司改制而成的。1993年6月，上海新亚（集团）联营公司以定向募集方式设立上海新亚（集团）股份有限公司，1994年11月，又改制为社会募集股份有限公司，发行B股1000万股（锦江B股，900934），并于同年12月15日在上交所上市交易，1996年10月11日，公司A股2500万股（G锦江，600754）在上交所上市交易。通过“送转股”、内部职工股上市、增发和股权分置等方式，截止到2006年1月，公司总股本达到60324.07万股，流通A股44724.07万股，其中实际流通A股12885.16万股，限售流通A股31838.91万股；流通B股15600万股。 “锦江国际”是国内酒店业的龙头企业，其经营范围涉及到宾馆、餐饮、食品生产及连锁经营、旅游、国际贸易、物业管理、商务咨询、技术培训、工程设计、摄影、汽车出租（涉及许可经营的凭许可证经营）。其中宾馆、餐饮、食品生产及连锁经营、旅游等为核心业务。目前“锦江国际”投资、加盟和管理的星级酒店总数达到85家，酒店投资业务及酒店管理业务的毛利率分别达到81.9%和91.7%。 1.行业发展趋势和市场竞争格局 2002年中国加入WTO之后，北京和上海又分别成功取得了2008年奥运会和2010年世博会的申办权，中国与各国的经济文化交流将更广泛、更深入。中国稳定的社会环境和丰富的旅游资源，持续吸引着世界各国的客人。1990~2005年间，我国城镇居民人均可支配收入年平均增长率为13.8%；农村人均纯收入年平均增长率为10.94%，我国居民收入不断提高，节假日和闲暇时间也增多了，国内旅游呈现不断增长的趋势。根据国家有关部门统计，2005年我国入境旅游人数1.2亿人次，比上年增长10.3%；国内旅游人数12.1亿人次，比上年增长10.0%；全国旅游业总收入7686亿元，比上年增长12.4%，这三项指标均达到历史最高水平。据预测，我国出入境旅游、国内旅游和商务旅游等市场仍会适度增长。可见公司所处行业发展趋势良好。 “锦江国际”近几年一直致力于提高投资效益、产业规模和竞争能力，这些举措给公司的发展提供了条件。但市场竞争也正在加剧，一些国际酒店集团将其发展战略的重点放在中国，国内酒店集团发展步伐纷纷加快，公司在管理、品牌、网络、人才等方面的核心竞争力受到越来越大的挑战。 2.公司战略规划 公司确立了“国际化、品牌化、市场化”的发展战略，以专业化的星级酒店管理为核心业务和发展方向，并通过投资“锦江之星”旅游有限公司参与经济型旅馆管理业务，继续拓展连锁中西快餐的投资经营，进一步提升公司的核心竞争能力，实现公司价值最大化。 为实施上述发展战略，公司2005年第一次临时股东大会作出决议，拟将若干酒店资产增资于上海锦江国际旅游投资有限公司，并继续对旗下酒店投资业务进行整合，择机转让与酒店管理业务不匹配的酒店资产，转让所得用于收购酒店品牌、酒店管理公司及网络建设等。通过上述资产及业务的进一步整合，公司与控股股东之间的分工协作关系将更加明晰，酒店集团将会更专注于发展酒店资产投资及经济型旅馆等业务。 3.公司2006年度经营计划 在酒店业方面，2006年公司将完善酒店管理公司的管理架构和国内布局，年内新签管理合约至少2000间客房；提升“锦江国际”良好的品牌形象；实现中央预订系统的试运营，完善包括网上客房预订在内的电子商务网站的运行；深入推行酒店核心质量标准；积极打造专业酒店管理队伍；推进酒店管理公司的国际化发展。 在餐饮方面，公司将继续发展中西快餐业务，保持上海肯德基在上海快餐业的领先地位，积极寻找和开设“大家乐”、“新亚大包”和“吉野家”新门店；探索酒店餐饮的品牌化经营。 4.2006年公司经营战略所需的资金、使用计划及资金来源情况 公司预计在2006年需要投入1~2亿元资金，主要用途是海仑宾馆和建国宾馆等投资酒店较大规模的修缮、连锁餐饮企业门店的新建和修缮、品牌体系的推广和销售网络的建设等。这些资金的来源渠道主要是自有资金和银行贷款。 资料来源：中国旅游网（）和国家统计局（）。 旅游企业的设立和进行生产经营必须筹集到一定数量的资金。筹资管理是旅游企业财务管理的基础，也是旅游企业财务管理活动的起点。资金可以分为长期资金和短期资金两大部分，长期资金主要来自权益资本和长期负债。本章在介绍了筹资的目的、筹资渠道和方式、筹资原则之后，重点介绍了各种权益资本筹资方式，包括吸收直接投资、股票筹资和内部筹资三种方式的具体内容。 第一节 旅游企业筹资概述 一、旅游企业筹资的