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黄山学院经济管理学院 第三章 3.1 外汇市场 3.1.1 外汇和外汇市场 1、外汇的定义 IMF：外汇是货币行政当局以银行存款、财政部国库券、长短期政府债券等形式所保有的在国际收支逆差时可以使用的债权。 《中国外汇管理条例》：外汇指以外币表示的可以用做国际清偿的支付手段和资产：（1）外国货币；（2）外国支付凭证；（3）外币有价证券；（4）特别提款权；（5）其他外汇资产。 2、外汇市场 定义：进行外汇买卖的交易场所。 有形和无形市场 (1)无形市场。无一定的开盘收盘时间，无具体交易场所，交易双方不必面对面地交易，只靠电传、电报、电话等通讯设备相互接触和联系，协商达成交易。英、美、加、瑞士等国。也称为柜台市场组织方式 。 (2)有形市场。如德、法、荷、意。有固定的营业日和开盘收盘时间，规定的营业时间。参加者在每个营业日规定的时间里集中交易，欧洲大陆很多采取这种交易方式。 3、外汇市场的参与者 3.1.2 汇率及汇率分类 1、外汇标价 直接标价法/应付标价法（direct/ giving quotation） 1/10/100单位外币=？单位本币 例：我国，1美元=6.83人民币，USD1=RMB6.83 间接标价法/应收标价法（indirect/ receiving quotation） 1/10/100单位本币=？单位外币 例：英国，1英镑=1.76美元 GBP1=USD1.76 2、汇率的分类 3.1.3 汇率制度 定义：一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所做的一系列安排或规定。 3.2 外汇交易 全球外汇交易快速增长 2007 . 4 ，BIS（国际清算银行），全球汇市日平均交易额上升到3.2万亿美元，较 2004 . 4 的1.9万亿上涨69%。 从主要货币，86%的外汇交易涉及美元。欧元、日元分别维持了37%和17%的交易量。英镑其次，交易量15%。人民币占0.5% 从市场份额，英国市场份额34%。美国外汇市场份额从2004年的19%降至2007年17%。日本外汇市场降至6%。 从市场交易量，外汇市场是世界最大的金融市场，远超过股票市场和债券市场、世界贸易。 外汇市场交易货币所占比例、单位：% 3.2.1 即期外汇交易（spot exchange transaction） 也称现汇交易，指交易双方成交后，于当日或两个营业日之内按照成交时的汇率进行交割的交易方式。 即期外汇买卖作用： 可以满足客户临时性的支付需要。 可以帮助客户调整手中外币的币种结构。 还是外汇投机的重要工具 例：2008、9、8，即期汇率USD1=RMB6.83；预计3个月后即期汇率USD1=RMB6.67。 人民币3个月期存款利率3.33%，美元3个月期存款利率2.75%。不考虑利息税。 问： 假定你有1万美元的资金，问如何利用即期外汇市场投机？与不采用任何外汇交易方式比较，投机收益高多少美元？ 3.2.2远期外汇交易（forward exchange transaction） 也称期汇交易，指交易双方成交后，按合同约定的日期和约定的汇率进行交割的交易方式。 升水premium：远期外汇价格即期外汇价格贴水discount：远期外汇价格即期外汇价格平价par：远期外汇价格=即期外汇价格。 期限：1、3、6、12个月及不规则起息日。超过一年，超远期外汇交易。 远期外汇交易是国际上最常用的避免外汇风险，固定外汇成本的方法。 例1：2008、9、8，3个月远期汇率USD1=RMB6.8320；预计汇率USD1=RMB6.67。 9月8日的即期汇率： 1美元=6.8436人民币。 问： （1）你有1万美元，到期实际即期汇率为1美元=6.67人民币，如何利用远期外汇交易投机？ 例2：2008、9、8，3个月远期汇率USD1=RMB6.8320；预计汇率USD1=RMB6.67。 9月8日的即期汇率： 1美元=6.8436人民币。 问： （2）你有1万美元，到期实际即期汇率为1美元=6.84人民币，利用远期外汇交易投机的损益？ 例3：2008、9、8，3个月远期汇率USD1=RMB6.8320；预计汇率USD1=RMB6.67。 9月8日的即期汇率： 1美元=6.8436人民币。 问： （3）你有1万美元， 3个月美元定期存款利率2.75%，到期实际即期汇率为1美元=6.67人民币，已知如何利用远期外汇交易投机？ 例4：2008、9、8，3个月远期汇率USD1=RMB6.8320；预计汇率USD1=RMB6.67。 9月8