国际金融第三章素材.pptVIP

第二章外汇、汇率与外汇市场 一、外汇的含义与特征 二、汇率的含义、标价、种类与测量 三、外汇市场 四、我国的外汇市场 ;三、外汇市场;2.外汇市场的参与者 ?外汇指定银行 ?外汇经纪人 ?外汇交易商（自营商） ?中央银行或外汇主管当局 ?一般客户（如贸易商、投资者等）;3.外汇市场的三个层次;4.外汇市场的清算;5.现代全球外汇市场的主要特点;四、中国的外汇市场;2.中国外汇交易中心的特征;第三章外汇交易 一、即期交易和远期交易 二、套汇与套利 三、外币期货 四、外币期权 五、互换;一、即期交易和远期交易;2.远期交易;?远期汇率的表示方法： –直接表示法，即直接显示出两种货币的兑换比率，与即期汇率同时报出。 【举例1】如某日欧洲市场的美元汇率行情（即期和远期）：Euro/Dollar 即期汇率（spot rate) 1.1035 / 55 1个月远期汇率（one month rate) 1.1100 / 133 3个月远期汇率（three month rate) 1.1160 / 275 6个月远期汇率（six month rate) 1.0585 / 680 12个月远期汇率（one year rate) 1.0483 / 575;远期交易的功能;1、进出口商预先买进或卖出期汇，以避免汇率变动风险。 某一日本出口商向美国进口商出口价值10万美元的商品，共花成本1 200万日元，约定3个月后付款。双方签订买卖合同时的汇率为US＝J￥130。按此汇率，出口该批商品可换得1 300万日元，扣除成本，出口商可获得100万日元。但3个月后，若美元汇价跌至US= J￥128，则出口商只可换得1 280万日元，比按原汇率计算少赚了20万日元；若美元汇价跌至US= J￥120以下，则出口商可就得亏本了。可见美元下跌或日元升值将对日本出口商造成压力。因此日本出口商在订立买卖合同时，就按US= J￥130的汇率，将3个月的10万美元期汇卖出，即把双方约定远期交割的10万美元外汇售给日本的银行，届时就可收取1 300万日元的货款，从而避免了汇率变动的风险。;例2；某一香港进口商向美国买进价值10万美元的商品，约定3个月后交付款，如果买货时的汇率为$ 1=HK7．81，则该批货物买价为78．1万港元。但3个月后，美元升值，港元对美元的汇率为$ 1＝HK7．88，那么这批商品价款就上升为78．8万港元，进口商得多付出0．7万港元。如果美元再猛涨，涨至$l=HK8.00以上，香港进口商进口成本也猛增，甚至导致经营亏损。所以，香港的进口商为避免遭受美元汇率变动的损失，在订立买卖合约时就向美国的银行买进这3个月的美元期汇，以此避免美元汇率上升所承担的成本风险，届时只付78．1万港元。;2．外汇银行为了平衡其远期外汇持有额而交易。 远期外汇持有额就是外汇头寸(foreign exchange position)。进出口商为避免外汇风险而进行期汇交易，实质上就是把汇率变动的风险转嫁给外汇银行。外汇银行之所以有风险，是因为它在与客户进行了多种交易以后，会产生一天的外汇综合持有额或总头寸(overall position)，在这当中难免会出现期汇和现汇的超买或超卖现象。这样，外汇银行就处于汇率变动的风险之中。为此，外汇银行就设法把它的外汇头寸予以平衡，即要对不同期限不同货币头寸的余缺进行抛售或补进，由此求得期汇头寸的平衡。;2．外汇银行为了平衡其远期外汇持有额而交易。 首先，在出现期汇头寸不平衡时，外汇银行应先买入或卖出同类同额现汇，再抛补这笔期汇。 比如：外汇银行如果买进过多即期外汇时，可以卖出部分远期外汇；反之，如果卖出过多的即期外汇，则可以买入相同金额的远期外汇。通过这种方式调整，外汇头寸平衡。 其次，银行在平衡期汇头寸时，还必须着眼于即期汇率的变动和即期汇率与远期汇率差额的大小。;3. 短期投资者或定期债务投资者预约买卖期汇以规避风险。 我国一投资者对美国有外汇债务1亿美元，为防止美元汇率波动造成损失，就购买3个月期汇，当时汇率为$l=RMB￥8．1721，现汇率变动为$ 1＝RMB￥8.2721，如果未买期汇，该投资者就得付出8．2721亿人民币才能兑换1 亿美元，但现已购买期汇，则只需花8．1721亿人民币。; 功能二：投机( Speculation) –同保值者的心态和操作相反。 –当预期外汇汇率下跌时，“先抛后补”或“卖空” –当预期外汇汇率上升时，“先补后抛”或“买空”;;二、套汇与套利;直接套汇 –又称两地套汇（或两角套汇）。 –套汇的前提是不同市场的汇率差异，套汇的结果将使两地的汇率趋同。 –套汇的成本 –现代通讯的发展使套汇的机会越来越小，只有大量的本金投入，才会取得利润。;【举例】：巴黎市场$1=Eruo1.1130（中间汇率）；纽约市