国际金融战略与人民币国际化.素材.ppt

一 金融战略大背景： 当代国际金融体系反思 （一） 布雷登森林体系的诞生 战后重建计划与布雷顿森林体系 1944年7月22日，第二次世界大战的硝烟还没有散尽，参加筹建联合国的美、苏、中、英、法等来自45个国家的300名代表就聚集在美国新罕布什尔州的布雷顿森林市，召开了一个人才济济、勾心斗角的“群英会”。会议的中心议题是，结束两次世界大战期间的那种混乱的国际经济秩序，寻求国际货币合作的新方式。围绕着这个问题，英国著名经济学家凯恩斯和美国财务部官员怀特发生了激烈的争论，史称“凯恩斯与怀特之争”。 布雷顿森林体系金融安排 布雷顿森林体系是有史以来第一个国际货币合作的产物,它主要包括以下内容: 由美元来充当国际货币.美国政府承诺,保证“美元和黄金一样可靠”,各国政府可以按1盎司黄金相当于35美元的价格,虽适用美元向美国兑换黄金。这就等于规定了美元的黄金含量，美元的币值稳定有了保证，再加上美元存款可以获得利息，而黄金只能在银行的金库中积累灰尘，因而各国都愿意接受美元，并将美元用于贸易结算。于是,美元便成为关键性的国际货币——主要储备货币。 布雷登森林体制的问题 对于美元体制安排,与会各国都基本统一,唯有法国总统戴高乐独具慧眼,指出了其中的毛病： 即美国在新的货币体系中享有过分的特权.表现在,如果其他国家出现了贸易赤字,必须省吃俭用,压缩外汇开支,但由于美元可以用于对外支付,因而如果美国出现了赤字,其只需开动一下印钞机因超级就可以弥补.这就等于说,只要美国政府在空白纸片上印几个阿拉伯数字,就可以换取别国的商品和劳务。 （二）战后美国式的国际矛盾解决机制 布雷顿森林体系： 美元霸权下的货币战争机制 霸权的自白 “只要你控制住了石油，你就控制住了所有的国家，只要你控制了粮食，你就控制了所有的人。”（亨利基辛格） 只要你控制了货币，你就控制了一切（Harry Dexter White 哈里怀特） 国际油价与美元汇率之间存在高度的负相关性 左边数轴表示美元指数，右边数轴表示原油价格。美元仍是世界原油贸易结算的重要货币。2010年11月3日，美国联邦储备委员会宣布推出第二轮定量宽松货币政策。这一政策的实施导致美元开始新一轮下跌，油价也相应大幅上涨。 超额外汇泡沫后的货币战：历史总是重复着过去的故事 （三）失控的外汇储备 2014年5月10日，李克强在肯尼亚称中国积聚的4万亿外汇储备是“很大的负担”、“会影响通货膨胀”，它给大陆“宏观经济调控带来极大的压力”。这是高层首次在国际上变相承认，曾宣传为大陆经济成果象征的巨额外储，对中国经济实际上是一种伤害。 失控的外汇储备 中国：不受欢迎的大债主 住房抵押债权MBS发行量大增 全球泡沫形成 资产价格极度膨胀 何为失控 截至2014年3月末，中国外汇储备余额为3.95万亿美元，占全世界外储总量的三分之一，比世界第二的日本还要高出2.85万亿美元。如果用“失控”来形容中国外汇储备是非常恰当的： 一是规模太大，远远超出合理边界； 二是增长迅猛。1996年中国外汇储备才首次突破了1000亿美元，当初最乐观的人恐怕都难以预测到如今的规模。增长势头一直迅猛。2013年增加了5080亿美元，成为中国外汇储备积累增幅最大的一年。 第三，安全性隐忧。一旦发生国家间的对峙，美国冻结中国外汇储备并非不可能。美国就对利比亚等国采取过此类限制。 外汇储备困境与世界经济结构失衡 当前危机与困难与中国在“大国崛起”过程中带来的世界经济结构性失衡密切相关。 实体经济与虚拟经济两极化世界经济结构特征导致全球泡沫滋生，也使得美国的“货币战争”殃及自身。 世界经济结构矛盾的重要成因是中国经济发展的严重内在矛盾的外在化、国际化。 解决外汇储备问题既需要国际金融体制改革，也需要世界经济结构调整。 二、汇率与汇率政策： 如何管理好汇率？ 一年升5，一季近2 用升值来治理通胀？ 目前人民币升值的利弊主要有哪些？我们该如何应对？ 　　有利于提高国民的购买力水平和富裕程度，有利于企业廉价使用外国的资源与设备，也有利于企业对外投资，甚至有利于抑制国内通胀。 5个传导机制： 第一，价格机制。升值导致进口商品价格下降，会引致国内物价普遍下降； 第二，供求机制。出口转内销商品的增加和进口商品的增加，引致国内总供给增加，会抑制物价上涨； 第三，生产成本机制。汇率升值会使进口的设备、原材料价格下降，进而抑制通胀； 第四，“外汇储备-货币供给”机制。人民币升值后，出口创汇减少和外商投资减少，会使外汇储备下降，央行被动释放的货币供应量亦随之减少，可使兑换等量美元的人民币数量减少。流通中的货币因而就会减少，通胀速度也将随之放缓；第五，引资机制。人民币升值后，外商投资会减少，与外资相关的新建项目以及老项目的扩大都会减少，达到抑制经济过热的紧缩性宏观调控目标及效