第3讲外汇期货交易.pptVIP

第三章 外汇市场与外汇交易 第三节 外汇期货交易 ?期货交易的类型 一、期货与金融期货 1.期货（Futures） （1）期货的定义 指在未来某个特定日期购买或出售的实物商品或金融凭证 通常情况下，期货不是货，是一纸合同,即期货合同，是指：必须通过商品交易所进行买卖的契约 契约规定买卖双方将按特定的价格，在未来某一特定的时间，对数量标准化的商品或金融工具交货和付款 （2）交易对象 商品：棉花、糖、原油、玉米、绿豆等 金融工具：通货、欧洲美元、利率债券、股票价格指数等， （3）交易特点 以小博大 只需交纳5-20%履约保证金就可控制100%的虚拟资金 交易便利 由于期货合约中主要因素如商品质量、交货地点等都已标准化，合约的互换性和流通性较高 信息公开，交易效率高 期货交易通过公开竞价的方式使交易者在平等的条件下公平竞争。同时，期货交易有固定的场所、程序和规则，运作高效 期货交易可以双向操作，简便、灵活 交纳保证金后即可买进或卖出期货合约，且只需用少数几个指令在数秒或数分钟内即可达成交易。当行情处于有利价位时再以相反的方向平仓或补仓出场 合约的履约有保证 期货交易达成後，须通过结算部门结算、确认，无须担心交易的履约问题。 （4）期货交易与现货交易的区别 交易动机和目的不同 现货交易：实现商品的所有权转移，一手交钱一手交货 期货交易：转移商品或金融工具价格变动的风险，通过交易进行保值或投机。 价格决定不同 现货交易一般采用一对一谈判决定成交价格 期货交易必须集中在交易所里以公开拍卖竞价的方式决定成交价格 交易制度不同 现货可以长期持有，而期货则有期限的限制 期货交易可以买空卖空，而现货只能先买后卖 现货交易是足额交易，而期货交易是保证金交易，因而风险较高 另外，期货交易价格波动受每日最大涨跌幅的限制 交易的组织化程度不同 现货交易的地点和时间没有严格规定，期货交易严格限制在交易大厅内进行 现货交易信息分散，透明度低;期货交易比较集中，信息公开，透明度高 期货交易有严格的交易程序和规则，具有比现货市场更强的抗风险能力. （5）期货交易的功能 1．风险转移 交易所是将风险由保值者转移给投机者的场所 2．发现价格 参与期货交易者众多，都按照各自认为最合适的价格成交，价格能比较准确、全面地反映真实的供给和需求的情况及其变化趋势，对生产经营者有较强的指导作用 这种价格信息增加了市场的透明度，有助于提高资源配置的效率。 （6）期货交易的发展 1874年，美国最早建立了芝加哥商品交易所，专门进行期货交易,至今期货交易有100多年的历史，发展迅速 CBT：Chicago Board of Trade芝加哥交易所 CME：Chicago Mercantile Exchange芝加哥商人交易所 IMM：International Monetery Market国际货币市场等均是大的交易所。 2.金融期货 （1）定义： 金融期货（Financial Futures） 指以金融上具为标的物的期货合约 作为期货交易的一种，具有期货交易的一般特点，但与商品期货相比较，合约标的物不是实物商品，而是传统的金融商品，如证券、货币、汇率、利率等 （2）金融期货的产生与发展 金融期货是在七十年代世界金融体制发生重大变革，世界金融市场日益动荡不安的背景下诞生的 西方资本主义国家先后陷入经济危机 通货膨胀加剧使利率风险增加 布体系崩溃后，浮动汇率制进一步使国际融资工具受损的风险增大 国内外经济环境的变动，不可避免地导致股市大起大落，给股票持有者带来巨大的风险 在利率、汇率、股市急剧波动的情况下，为了适应投资者对于规避价格风险、稳定金融工具价值的需要，以保值和转移风险为目的的金融期货便应运而生， 产生于20世纪70年代的美国市场 1972年，美国芝加哥商业交易所的国际货币市场（IMM）开始国际货币期货交易 1975年芝加哥商业交易所开展房地产抵押券的期货交易，标志着金融期货交易的开始 1982年在堪萨斯交易所展开第一份股票价格指数期货合约的交易 ， 金融期货发展迅猛 芝加哥商业交易所、纽约期货交易所和纽约商品交易所等都进行各种金融工具的期货交易 货币、利率、股票指数等都被作为期货交易的主要对象 目前，金融期货交易在许多方面已经走在商品期货交易的前面，占整个期货市场交易量的80%以上，成为西方金融创新成功的例证。 二、外汇期货交易 （一）外汇期货概念 -亦称货币期货，是买卖双方在期货交易所内以公开叫价的方式成交时，承诺在未来某一特定日期，以约定汇率交割某种特定标准数量的货币的交易方式。 外汇期货交易合约是由交易所制定的标准化合约，该种交易是在期货交易所里进行的，故它又可称为场内外汇期货。 外汇期货交易是指交易双方在有组织的交易市场上通过公开竞价的拍卖方式，买