农林牧渔-行业景气回落.docVIP

　　农林牧渔:行业景气回落 农林牧渔:行业景气回落 　基于主要农产品供给逐步恢复，需求增速随着全球经济下滑而放缓，我们判断2012年国际大宗农产品价格将震荡走低，行业景气进入周期性下行通道。 预计国内除粮价继续平稳趋涨外，其他农产品将进入下降通道，糖价和棉价震荡下行，畜禽产品价格拐点出现，进入下跌通道，油脂价格将跟随国际市场震荡走低。在农产品价格全面走低态势下，农业行业景气将进入周期性回落通道。 　　.L. 　　农业转型依然处在加速期，农业科技进步是2012年主要关注点，重点关注育种和饲料板块。我们认为，2012年农业投资主线集中于转型快和抗周期之上。转型快主要包括种子板块。抗周期主要包括种子和饲料板块以及动物疫苗行业。而借鉴日本、韩国等国际案例，中国将走向高价农业。 　　粮价总体平稳趋涨 尽管随着新粮上市，季节性供应压力使前期涨幅较大的玉米等粮食价格出现了回落调整，但总体来看，2012年中国主要粮食价格仍然保持平稳上涨的趋势。主要原因有以下三点。 　　 　　其一，从供需结构上看，中国粮食供求将长期处于紧平衡状态。虽然2011年度中国粮食实现连续第八年增产，但中国正处于工业化、城镇化快速推进时期，面临粮食的三大刚性需求：人口增长带来的绝对需求增加；大量农村劳动力从农村向城镇转移，从事农业生产的劳动力资源不断减少，而消费农产品的人口急剧增加；随着人均收入水平提高，农产品消费结构