第4章长期筹资管理(自编教材)-财务管理要点.ppt

* 租金摊销计划表 单位：元 日期 支付租金 (1) 应计利息 (2)=(4)×11% 本金减少 (3)=(1)-(2) 应还本金 (4) 2005.1.1 500 000 2005.12.31 135 280 55 000 80 280 419 720 2006.12.31 135 280 46 169 89 111 330 609 2007.12.31 135 280 36 367 98 913 231 696 2008.12.31 135 280 25 487 109 793 121 903 2009.12.31 135 280 13 377 121 903 0 合计 676 400 176 400 500 000 --- * （五）融资租赁的优缺点 优点 缺点 1、 迅速获得所需资产； 成本较高，租金总额通常要高于设备价值的30%； 承租企业财务困难时期，支付租金也将构成沉重的负担。 2、 限制较少； 3、 免遭设备陈旧过时的风险； 4、 全部租金分期支付，降低付款风险； 5、 租金税前扣除。 * 第四节 混合性筹资 发行优先股筹资 发行可转换债券筹资 发行认股权证筹资 * 混合性筹资： 兼具债权和股权筹资双重属性的长期筹资。 投入 资本 股票 股权筹资 债券 融资 租赁 长期 借款 债权筹资 * 一、优先股 （一）优先股特征 是股份公司依法发行的具有一定优先权的股票。 是相对普通股而言的，是较普通股具有某些优先权利，同时也受到一定限制的股票。 “优先权利”： 优先分配股利、优先分配公司剩余财产、无表决权、可以由公司赎回。 优先股与普通股具有某些共性，优先股无到期日、也属于股权资本； 又具有公司债券的某些特征，固定的股利率。——混合性证券 * 1.按照股利能否累计分类 2.按照能否参与剩余利润分配分类 3.按照优先股能否转换分类 4.按能否提前赎回分类 5.按是否有表决权分类 （二）优先股种类 ① 永久表决权优先股 ② 临时表决权优先股 ③ 特别表决权优先股 累计优先股 非累计优先股 非参与优先股 参与优先股 可转换优先股 不可转换优先股 可赎回优先股 不可赎回优先股 有表决权优先股 无表决权优先股 * （三）发行优先股动机 1、防止公司股权分散 2、调剂现金余缺 3、改善公司的资本结构 4、维持举债能力 * （四）优先股筹资优缺点 优点 缺点 不用偿还本金； 固定而灵活的股利； 保持普通股股东的控制权； 增强公司的股权资本实力。 优先股的资金成本高于债券； 筹资的制约因素较多；可能会形成较重的财务负担。 * 二、发行可转换债券 （一）可转换债券的特征 可转换债券： 简称“可转债” 是指由公司发行并规定债券持有人在一定期限内按约定的条件可将其转换为发行公司股票的债券。 从筹资公司的角度看，可转换债券： 具有债务与权益筹资的双重属性。——混合性筹资 赋予可转换债券的持有人可将其转换为发行公司股票的权利。 * （二）发行可转换债券的主体资格与条件 上市公司发行可转换债券，除了满足发行债券的一 般条件外，还应符合下列条件： 1.公司最近一期末经审计的净资产不低于人民币15亿 元； 2.最近3个会计年度实现的年平均可分配利润不少于公 司债券1年的利息； 3.最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额平均 不少于公司债券1年的利息； 4.本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的40%，预计所附认股权全部行权后募集的资金总量不超过拟发行公司债券金额。 * （三）可转换债券的转换 1.转换期限：3—5年 2.转换价格（可转换债券转换为股票的价格） 我国有关规定： 上市公司发行可转换债券的，以发行可转换债券前一个月股票的平均价格为基准，上浮一定幅度作为转换价格；重点国企发行可转换债券的，以拟发行股票的价格为基准，折扣一定比例作为转换价格。 * 例：某上市公司拟发行可转换债券，发行前一个月该公司股票的平均价格经测算为20元/股，预计本股票的未来价格有明显的上升趋势，因此确定上浮的幅度为25%,则该公司可转换债券的价格是： 20×（1+25%）=25（元） * 3.转换比率：每份可转换债券所能转换的股份数。 转换比率=可转换债券面值 / 转换价格 例：某上市公司发行的可转换债券每份面值1000元，转换价格为25元，则转换比率： 1000/25=40（股） * （四）可转换债券的优缺点 优点 缺点 1、 有利于降低资本成本； 转换为股票后失去