第六章外汇期货和期权交易要点.pptVIP

第六章 外汇期货和期权交易 第一节 外汇期货交易 第二节 期权交易 第一节 外汇期货交易 一、外汇期货交易概念 期货的英文为Futures，是由“未来”一词演化而来，其含义是：交易双方不必在买卖发生的初期就交收实货，而是共同约定在未来的某一时候交收实货，因此中国人就称其为“期货”。 最初的期货交易是从现货远期交易发展而来，最初的现货远期交易是双方口头承诺在某一时间交收一定数量的商品，后来随着交易范围的扩大，口头承诺逐渐被买卖契约代替。 1985年芝加哥谷物交易所推出了一种被称为“期货合约”的标准化协议，取代原先沿用的远期合同。使用这种标准化合约，允许合约转手买卖，并逐步完善了保证金制度，于是一种专门买卖标准化合约的期货市场形成了，期货成为投资者的一种投资理财工具。 外汇期货交易(Foreign Exchange Future Transaction)是指在专门的交易所买卖期货合约的交易。 期货就是标准化合约,是一种统一的、远期的“货物”合同。买卖期货合约，实际上就是承诺在将来某一天买进或卖出一定量的“货物”（“货物”可以是大豆、铜等实物商品，也可以是股指、外汇等金融产品）。换句话说： 期货合约则是交易所为进行期货交易而制定的标准化远期合同。该合同约定在未来某个特定日期购买或出售合同上的标的物——某种实物商品或金融商品。 期货交易按具体交易的标的物不同可分为： 一般商品期货交易 黄金期货 金融期货交易 股票期货 利率期货 外汇期货 其中：所谓外汇期货，是指以汇率为标的物的期货合约，用来回避汇率风险。 从世界范围看，外汇期货的主要市场在美国，例如：芝加哥商业交易所的国际货币市场（IMM）、中美洲商品交易所（MCE）和费城期货交易所 。 除美国以外，其它国家有：伦敦国际金融期货交易所（LIFFE）、新加坡国际货币交易所（SIMEX）、东京国际金融期货交易所（TIFFE）、法国国际期货交易所（MATIF）等。每个交易所基本都有本国货币与其他主要货币交易的期货合约。 　 二、特点 （一）标准化的期货合约 主要体现在以下几个方面： 1．标准化的合同面额 例如，芝加哥的国际货币市场的英镑期货为每份合同￡25000，在中美州商品交易所为￡12500，在阿姆斯特丹欧洲期权交易所为￡10000。若是选择在芝加哥国际货币市场做英镑期汇交易，则要买进或卖出若干份的英镑期汇合同，即交易金额必须是25000的整数倍。 2．最小价格变动额 期货交易中合同所允许的最小价格变动额(the minimum price change)也称最小价(tick size)或最小价格波动额(the manna price fluctuation)。 如：英镑期货为0.0005美分，加拿大元期货为0.0001美分。知道了最小价位就可以知道每份期货合同价格的最小变动数。其计算公式是： 每份合同最小价格变动额=每份合同最小价位×标准数量例如： 每份英镑期货为￡25000，则每份合同价格变动额为： 0.0005美分×25000＝$12.50 报价须是最小变动价位的整倍数。 3．标准交割时间 如果期货合同到期时买卖双方按合同所列的项目(数量、形式、地点)进行交割，那么，必须按标准时间(the time of delivery)进行。因此，交割时间又叫最后结算时间(the time of final settlement)。 (1)标准交割月份(the month of delivery)。 (2)标准交割日期(the delivery date)。 （二）在专门的交易所（期货交易所）集中进行，竞价成交。交易订单委托经纪人执行。 （三）保证金制 （四）清算所制 （五）以对冲为主 （六）日内限价制 2）在专门的交易所（期货交易所）集中进行，竞价成交。交易订单委托经纪人执行。 3）保证金制 4）清算所制 5）以对冲为主 6）日内限价制 杠杆原理是期货投资魅力所在。期货市场里交易无需支付全部资金，目前国内期货交易只需要支付5%保证金即可获得未来交易的权利。由于保证金的运用，原本行情被以十余倍放大。 标准化格式(以我国商品期货为例) 标准合约样式：大连商品交易所黄大豆1号期货合约交易品种－黄大豆交易单位－10吨/手报价单位－人民币最小变动价位－1元/吨涨跌停板幅度－上一交易日结算价的3％合约交割月份－1、3、5、7、9、11交易时间－每星期一