第三章财务估价基础要点.pptx

第三章 财务估价基础;引例;引例;第一节 财务估价概述;一、财务估价的意义;项目;二、财务估价的方法;三、折现现金流量模型;第二节 货币时间价值;有两个年轻人，都希望在工作时每年存些钱为自己退休以后准备100万元的资金养老。A君从22岁时开始，每年存2000元钱，持续6年。B君晚开始6年，从28岁开始，每年存2000元钱。猜想一下，B君需要多长时间的积累，可以在62岁的时候实现和A君差不多的养老金额度。 两人均以定期定额的方式投资某指数基金（定投），从40年的投资期限看，12%的大盘年平均收益率不难实现。;提前的6年的货币时间价值相当于35年的累积效应！！！ ;★注意： ⑴货币只有进行投资进入生产经营领域才能产生时间价值。 ⑵从量的规定性看，货币时间价值等于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 ⑶不同时间的货币收入应换算到相同时点进行比较。 ;步骤：（1）作一水平轴线，划出等分间隔，每一分段表示一个时间期限，始点为零点，表示投资的开始时刻，沿轴线自左向右对每一等分间隔点依次编号，编号n表示第n期的终点，第n+1期的始点； （2）相对水平轴线画垂直箭头，表示在该时点上资金流动情况，箭头向上表示流入，向下表示流出，长短表示资金数额的大小； (3)标出计息利率的大小。;单利计息： 只对本金计算利息，各期利息相等。 复利计息： 既对本金计算利息，也对前期的利息计算利息，各期利息不同。;P —— 本金，又称期初金额或现值； i —— 利率，通常指每年利息与本金之比； I —— 利息； F —— 本利和，即终值（或计为S）； n ——计息次数。;（一）单利的计算 Simple interest;（二）复利的计算 Compound interest;1.复利终值 2.复利现值 3.复利息;（三）名义利率和实际利率;例1：本金1 000元，投资5年，年利率8%，每季度复利一次，则： 每季度利率=8%÷4=2% 复利次数=5×4=20 F=1 000×(1+2%)20=1 000×1.486= 1 486（元） I=1 486－1 000=486（元） 实际利率： i = (1+r/M)M－1 = (1+8%/4)4－1 = 1.0824－1 = 8.24% F= 1 000×(1+8.24%)5 = 1 000×1.486 = 1 486(元);例2:年利率为16%，存款额1000元，期限为一年，要求以一年1次复利计息，一年4次按季利率计息，一年12次按月利率计息，则一年后的本利和分别为： 一年计息1次： F＝1000×(1＋16%)＝1160（元） 一年计息4次： F＝1000×(1＋4%)4＝1169.86（元） 一年计息12次： F＝1000×(1＋1.33%)12＝1171.81（元） 当1年内复利几次时，实际得到的利息要比按名义利率计算的利息高。 ;计息周期为一年时，名义利率与实际利率相等；计息周期短于一年时，实际利率大于名义利率。 名义利率越大，计息周期越短，实际利率与名义利率差异就越大。 名义利率不能完全反映资金的时间价值，实际利率才真正反映资金的时间价值。;;（二）年金终值与现值;年金的现金流量图;1.普通年金终值与现值;1.普通年金终值与现值;例:某人准备购买一套住房,他必须现在支付15万元现金,以后在10年内每年年末支付1.5万元。若以年复利率5%计算，则这套住房现价是多少？;1.普通年金终值与现值;1.普通年金终值与现值;名 称;2.预付年金终值与现值;2.预付年金终值与现值;例3-10：某公司决定连续5年于每年年初存入100万元作为住房基金。银行存款利率为10%。则该公司在第5年年末能一次性取得本利和多少？;2.预付年金终值与现值;例3-11：某企业租用一台设备，在10年中每年年初要支付租金5000元，假设年利率为8%，则这些租金的现值是多少？;名 称; 3.递延年金; 4.永续年金; 例：拟建立一项永久性的奖学金，每年计划颁发10 000元奖金。若利率为10%，现在应存入多少钱？;内插法举例 某人拟于明年年初借款42000元．从明年年末开始，每年末还本付息额均为6000元．连续10年还清。假设预期最低借款利率为8％，问此人是否能按其利率借到款项? 解：假设计划借款利率为i，则 6000×（P/A,i,10）=42000 （P/A,i,10）=7 查表得：（P/A,5,10）=7.72 （P/A,8,10）=6.71 用插入法求得：i=7.13% 因计划借款利率小于最低利率，因此不能按原计划借到款项。;第三节 风险与收益;第三节 风险与