04第四章金融市场要点.ppt

第四章 金融市场;第一节 金融市场概述;金融资产的特征： 流动性 收益性 风险性 2.交易价格表现为资金的合理收益率 金融市场上交易对象的价格体现为不同期限资金借贷的合理收益率。 无风险资产一般只包含无风险收益率——基础收益； 风险资产的收益率还包含风险溢价——风险收益。;3.交易目的表现为让渡或获得一定时期一定数量资金的使用权 盈余单位：让渡资金使用权，获取利息或收益。 赤字单位：获得资金使用权，支付资金使用成本。 4.交易场所可表现为有形或无形 有形市场，即交易所市场，即交易者集中在有固定地点和交易设施的场所内进行金融产品交易。如证券交易所。 无形市场，指交易者分散在不同地点或采用电信手段进行交易的市场。如场外交易市场和全球外汇市场。;二、金融市场融资结构 金融市场融资结构，是指金融活动中，资金供求双方运用各种金融工具通过不同渠道实现资金融通的方式的集合。 包括直接融资与间接融资。 直接融资（Direct Finance）的定义： 也称直接金融，是指资金需求者直接发行融资凭证给资金供给者来筹集资金的方式，这种融资凭证主要包括股票、债券、商业票据等。 间接融资（Indirect Finance）的定义： 也称间接金融，是指资金供求双方通过金融中介机构来完成资金融通活动的一种融资方式。;直接融资过程：; 融资结构示意图;直接融资和间接融资的优缺点： 直接融资的优点： （1）获得长期稳定资金 直接融资一般能使资金需求者获得较长期的资金来源，且资金使用上受限制较少。 （2）优化资金配置 通过合理的定价，引导资金的流动，使资金配置到效益更高的投资项目中。 （3）加速资金积累 通过股票、债券等的发行，聚集闲置资本，推动企业和部门的发展。;直接融资的缺点： （1）进入门槛较高 筹资者：需要披露足够的信息，经营规模需达到一定要求；投资者：证券投资一般有一个最低投资额，如股票的购买最低为1手（100股）。 （2）公开性的要求 发行证券的公司需要及时进行信息披露，而这有时与企业保守商业秘密的需求相冲突。 （3）投资风险较大 证券市场上普遍存在逆向选择和道德风险问题。 ;间接融资的优点： （1）信息优势 间接融资中的金融机构非常专业化，可以减少交易成本。 （2）规模效应 聚集众多闲散资金，再将资金投资于不同资产，实现规模效应。 （3）期限转化优势 金融机构可以通过借短贷长来提高资金使用效率。 （4）保密性强，筹资者不用公开财务信息 ;间接融资的缺点： （1）社会资金运行和资源配置的效率较多地依赖于金融机构的素质，资金借贷双方对金融机构的依赖增加； （2）割断了资金供求双方的直接联系，一定程度上降低投资者对企业生产的关注与筹资者对使用资金的压力和约束力。;三、金融市场的功能 1.融通资金的功能 这是金融市场最主要、最基本的功能。将社会闲散资金聚集成大额资金来源并通过重新分配调节资金余缺，发挥融通资金的“媒介器”作用。 2.优化资源配置功能 通过定价机制自动引导资金的合理配置，从而引导资源从低效益部门向高效益部门流动，从而实现资源的合理配置和有效利用。 3.信息传递功能 金融市场发挥经济信息集散中心的作用，是一国经济金融形势的“晴雨表”。 ;（1）从微观角度，金融市场为证券投资者提供信息，通过上市公司公布的财务报表了解企业的经营状况。 （2）从宏观角度，金融市场价格指数能直接或间接地反映国家宏观经济运行状况。 4.分散和转移风险功能 金融市场的多种投资工具在收益、风险及流动性方面存在差异，使投资者可以很容易采用各种证券组合来分散风险，从而提高投资的安全性和盈利性。 5.价格发现 金融资产的价格只有通过金融市场交易中买卖双方相互作用的过程才能“发现”。;四、金融市场的分类 1）按交易工具的期限，可分为货币市场和资本市场两大类。 货币市场是指融通短期资金的市场，期限在一年期以内（包括一年期）的债务工具的发行和交易市场。 资本市场是指融通长期资金的市场，是融资期限在一年以上的长期资金交易市场。 2）按交易性质，可分为发行市场和流通市场。 发行市场，也称一级市场，是新证券发行的市场。 流通市场，也称二级市场，是已经发行、处在流通中的证券的买卖市场。 ;3）按交割期限，可分为现货市场和期货市场。 现货市场，指融资活动成交后立即付款交割。 期货市场，投融活动成交后按合约规定在指定日期付款交割。 4）根据融资方式，可分为直接融资市场和间接融资市场。 5）按经营场所，可分为有形金融市场和无形金融市场。 6）按地理范围，可分为国际金融市场和国内金融市场。;一、货币市场的定义和特点 货币市场是期限在一年期以内（包括一年期）的债务工具的发行和交易市场，是最早和最基本的金融市场组成部分。 这一市场的金融工具期限一般很短，类