贝塔值测算依据090611综述.docVIP

第  PAGE 7 页 共  NUMPAGES 7 页 一、 1.贝塔系数：测量系统风险的指标 贝塔系数是某一个单独证券（股票）的回报与整个市场的回报之间的函数关系； 整个市场的回报可以用市场的某一个指数来表示，美国纽约证券交易市场可用标准普尔500股票综合指数来反映市场的回报率。 定义：一个股票有正的超额回报，而且大于市场同样正的超额回报，并都大于无风险回报，那么股票的贝塔系数就会大于1。 2.估算贝塔系数 运用资本定价模型来计算折现率，则必须要估算贝塔系数。贝塔参数在CAPM模型的公司中被称为公司的风险参数。 估计β值的一般方法是把这个公司的股票收益率（Ri）与整个市场收益率（Rm）进行回归分析。 Ri＝a＋b Rm 其中：a＝回归曲线的截距 b＝回归曲线的斜率＝cov（Ri，Rm）/σm2 评估上市公司求贝塔系数最常用的方法是用该上市公司股票的回报和股票市场的回报来进行回归分析；评估非上市公司，则先求出几个参照对比的上市公司的贝塔系数，然后再推导出标的公司的贝塔系数。总之都是用股票市场上某个股票的收益率和股票市场的收益率进行回归分析。 计算方法和步骤： 1.确定数据回归分析计算的期间 采用一个月作为一个周期，整个回归计算期为120个月。 2.计算股票的收益率 某个股票在这个周期的收盘价，采用每个月最好一个交易日的收盘价，收益