第三讲金融市场经济高级理财第一原则.pptVIP

第三讲 金融市场经济： 高级理财第一原则 主要内容 了解金融市场经济 理解高级理财第一原则 理解投资的净现值法则 3.1 金融市场经济 3.1.1 金融市场经济 资金流通的场所 考察资金的借贷过程 例1，假设我们研究两个人的经济状况。今年汤姆和莱利斯两人拥有100 000美元的收入。 汤姆：守财奴 消费50 000美元，存50 000美元 莱利斯：挥霍无度 消费150 000美元 不同的消费偏好 两人会相互拆借，达到各自的消费目标 汤姆出借50 000美元给莱利斯，莱利斯承诺在下一年归还时多还10% 汤姆的现金流量 莱利斯的现金流量 理财的语言表述： 10%是该笔贷款的年利率 当借出1美元时，偿还额1.10美元 本金=1美元 利息=0.10美元 汤姆和莱利斯做成了一笔交易，同时产生了一件副产品 金融工具（IOU） 汤姆在第二年有权从莱利斯那里获得55 000美元的合约 可以推测经济生活中有许多不同的借款人和贷款人像汤姆和莱利斯一样订立了许多的IOU 如果借款人不在支付的对象是谁，贷款人也不在乎他持有谁的IOU，那么汤姆和莱利斯是否出现在合约中不重要了 无记名金融工具 借款人和贷款人不用见面，都只需要跟一个中间记录员交易即可 履行这种使借款人和贷款人匹配的市场职能的机构 金融中介机构 银行、保险公司、财务公司等 市场出清 考察下市场利率 如果贷款人愿意贷出的多于借款人所借入的数量，可以推测出市场利率可能过高 例2，如果贷款人在15%的利率水平上愿意贷出2 000万美元，而借款人只愿借入800万美元。如何使市场达到出清？ ？ 借款额=贷款额 1、配给 对每一个贷款人按其愿意贷出总额的8/20分配给借款人 2 000×8/20=800 但是在竞争市场中不可持续 2、由竞争市场决定出清 考察汤姆和莱利斯的例子，在10%的利率下汤姆愿意贷出50 000美元，现在市场利率为15%，因此他愿意贷出80 000美元，但此时市场只愿意接受40%，即32 000美元。 10%利率：利息=5 000美元 15%利率：利息=32 000×15%=4800美元 汤姆肯定不满足于仅贷出32 000美元，所以他会采取行动去争取更多的借款人向其借款 假定他知道莱利斯在利率15%的市场上想借入20 000美元，意味着她必须在第二年偿还3 000美元。 汤姆找到莱利斯并答应她按14%的利率贷给她20 000美元，利息只有2 800美元。莱利斯会放弃选择市场上15%的贷款提供者，而选择与汤姆交易 可以推测到，汤姆和莱利斯不会是市场中惟一进行这种交易的人，因此金融中介机构无法维持15%的利率水平，如果想做成交易的话，必须要降低利率水平。 贷款 利率 均衡利率 借款 在10%的利率水平下，汤姆愿意贷出50 000美元，而莱利斯愿意借入50 000美元，市场达到均衡，10%称为均衡利率 市场出清指市场上贷款额等于借款额的状态 3.1.2 跨期消费决策 假定市场均衡利率为10%,分析个人在金融市场上面临的处境。 假设汤姆今年有50 000美元的收入，而明年将有60 000美元的收入，他可以以均衡利率进行借贷，考察汤姆的所有的消费可能性。 极端情况： 1、本年消费为0， 明年可消费的最大金额 =60 000+50 000×（1+10%）=115 000(美元) 2、明年消费为0， 今年可消费的最大金额 =50 000+60 000÷（1+10