中国工业行业资本配置效率的实证研究.pdfVIP

··4AFA虫。LJLG 中国工业行业资本配置效率的实证研究 广西民族大学商学院 刘志雄 {捕事]文章采用 39 个行业 2003-2010 年的数据对我国工业行业资本配直效率进行实证研究。研究发现，我国整体 的资本配置效率比较明显，但年度资本配置效率变化较大。我国资本配直效率存在较多问题，除资本大量流向资本生产率 较低的行业部门之外，资本在部门之间再配置出现严重失衡;国有企业所占比重较大及历史原因，导致资源配直效率较低; 技术创新不足，影响资本配直效率。因此，我国需要合理配置资金，提高资本配直效率;加强政府对工业领域投资的引导和 投向;加强国有工业企业的技术创新。 [关键词]资本配直效率; 工业行业; 实证研究 -、引曹 长 23.6% ，是 2006 年的 2.83 倍。既然第二产业对经济 资本配置效率是资本的配置和利用的效率，是衡量 增长产生了巨大作用，那么其资本配置效率如何?针对 要素市场运行效率的重要指标之-(陈月生，201 1)，也 这一问题，本文以工业中的 39 个行业为研究对象，对我 是衡量金融机制运行效率的一个重要指标。国内外众多 国资本配置效率进行实证研究。 学者对资本配置效率问题进行研究，不仅是因为金融市 场的发展可以提高资本的配置效率，进而促进经济增 二、棚里掏建与数据来疆 长，更是因为发达国家的资本配置效率明显高于发展中 Wurgler( 2000 )提出的度量资本配置效率的研究模 国家(Wurgler ， 20∞)，研究资本配置效率有助于发展中 型已被广泛运用于度量国家、地区或行业的资本配置效 国家寻求资本配置效率低下的原因，并提出解决对策。 率，具体模型如下: 当前，学术界对资本配置效率的研究主要集中在三个方 In( 1;.Jli.t-1 )=α+ßln(Vi 川;.1-1) (1) 面:国家层面、区域层面和企业层面。从国家层面来看， 其中，1 表示固定资产净值年均余额jV 表示工业行 199~-2008 年间，我国资本配置效率基本处于持续下 业的增加值ji 表示行业，t 表示年份;α 表示自发投资水 降状态(金雪军、王永剑，2011 )，因而需要探究如何提升 平jß 为弹性系数，表示投资对工业增加值变化的敏感 资本配置效率，进一步发挥资本配置效率，促进经济增 程度。 长。从区域层面来看，我国东中西部三大地区的资本配 本文采用工业中的 39 个行业 2003-2010 年的数 置效率不同，东、中部地区更多地以市场为导向配置资 据进行实证研究。为了统一数据，采用工业总产值来代 源，非市场因素对投资增长有负面影响。相比之下，西部 替工业增加值，所有数据均来源于历年的《中国统计年 地区的市场化程度较低，资本稀缺，非市场因素对投资 鉴》。其中，2007 年之后的数据为按行业分国有及国有控 的形成起到了一定的积极作用(俞颖，2008)。从企业层 股工业企业，2006 年之前的数据为按行业分全部国有及 面来看，我国国有资本配置效率最低，民间资本配置效 规模以上非国有工业企业。 率最高，外国直接投资(FDI) 配置效率居中{郑群峰， 2010 )，不罔资本的配置效率不同。 三、宴证幢幢 改革开放之后，我国经济快速增长，GDP 从 1978 年 (一)整体检验 的 3645.2 亿元增加到 2011 年的 471 564 亿元，比 1 单位根检验。果用 ADF 法对面板数据进行单位根 1978 年增长了 128.37 倍。其中，第二产业仍然占主体， 检验，结果见表 1 。检验结果表明，在采用 Levin ，Lin 2011 年第二产业增加值占生产总值的比重为 46.80%0 Chu t 和 Breitung