2007至2008年度糖期糖市的“博弈”〔doc6〕.docVIP

2007至2008年度糖期糖市的“博弈” 一、06/07年糖期糖市的回顾 ? 　　06/07年制糖期全国的产糖量、销糖量及食糖消费量均创历史最高水平 ? 　　在06/07年制糖期中，全国产糖量为1199.41万吨，同比05/06年制糖期的81.5万吨，增加了317.91万吨；销售食糖1159.13万吨，同比871.35万吨，多销售287.78万吨；全国消费量统计为1286.58万吨，同比1084.89万吨，增加了201.69万吨，增长率为18.59%。期末工业食糖库存量为40.28万吨，同比为10.15万吨。 ? 　　06/07年制糖期的现货糖价（广西价，下同）最高为4650元/吨，最低为3470元/吨，高低差为1180元/吨。长时间则在3600－3900元/吨的范围内运行，高于或低于范围之外的运行时间较短。 ? 　　影响糖市的因素 ? 　　2.1.制糖企业直销用糖终端企业的比例逐步增大，销售格局和方法在发生着变化。一些大的制糖集团就与大的用糖企业签订大单购销合同，多的几十万吨，少则几万吨，有些大集团直销终端的比例达50%以上。在名列前列的大集团，直销的比例和数量都比较大，大订单的数量也比较多。 ? 　　2.2.制糖企业在批发市场套期保值的积极性增大，套保的数量在增大。由于开榨初期批发市场的价格上涨得较高，为制糖企业在市场里套期保值提供了机会。加上增产的数量较大，现货不那么好走，为了完成销售计划，制糖企业也加大了批发市场的套保数量，使交货的食糖数量超过了往年。 ? 　　2.3.批发市场在销区逐步增加了配送仓库，使当地的用糖企业可以直接在批发市场下单，在当地提货，减少了中间环节和运输时间，方便快捷，在流通环节方面增加了新的亮点。 ? 　　2.4.今年大多数时间，批发市场的价格比现货价格偏低。由于制糖企业今年在批发市场加大了套保的数量，使得每个星期、每个月交割的食糖数量都很多，使批发市场的销售压力增大。因此，只有价格低于现货价格，才能吸引现货商进场购糖，由此造成批发市场价格低于现货价的现象产生。 ? 　　2.5.中间商的作用日渐弱化。由于制糖企业直销终端企业比例的增大，批发市场在销区增加配送点，使原来的流通格局和渠道发生了变化，使商业的蓄水池的作用被弱化，其商业库存由生产企业来承担，购糖的大订单则由用糖企业与终端企业直接完成，糖市中的流通领域正面临着重新整合的局面。 ? 　　2.6.进入糖市的资金不断增多。金融属性在糖市的作用日渐增大，引发了钱多或糖多的争论，使糖市价格的震荡加大。 ? 　　2.7.由于今年价格同比上一年大幅下降，并长时间在3800元/吨以下运行，制糖企业平均食糖售价为3776元/吨，相比淀粉糖而言，食糖更具有市场竞争力，造成了淀粉糖产量首次停止增长、甚至负增长，食糖逐步夺回失去的市场份额。 ? 　　2.8.在进口糖方面，今年出现了新的竞争对手——印度白糖。 ? 　　据悉配额外高关税进口的印度白糖，到沿海销区的含税成本在3700元/吨以内，在8－9月进入了几十万吨，低价的印度白糖，也是今年后期糖价下跌的影响因素之一。 ? 　　二、07/08年制糖期基本面分析 ? 　　07/08年制糖期全国产糖量的预计： ? 　　从11月中糖协海口会议获悉，07/08年制糖期全国产糖量预测为1350万吨，其中最大的产糖省区广西为800万吨。新榨季则是增产的年份，不排除产糖量的预测数量是越报越大，而广西的产糖量则有可能在800－850万吨，全国的产糖量则在1350－1400万吨的范围。 ? 　　07/08年制糖期全国可供糖源预计： ? 　　2.1.07年9月末，全国食糖工业库存为40.28万吨； ? 　　2.2.07年9－12月全国一般贸易净进口糖量，目前无法统计，预计有20万吨左右，去年同比为37.18万吨； ? 　　2.3.08年1－8月，全国一般贸易净进口糖量预计为60万吨，而07年同比为67.12万吨； ? 　　2.4.07/08年制糖期国内食糖消费量预计： ? 　　应该说，06/07年制糖期全国食糖消费量的增长是创纪录的，增长率也是创记录的。截至9月末工业销糖量达到1159.13万吨，国储糖结转13万吨，1－8月一般贸易净进口糖67.12万吨，06/07年制糖期消费量统计为1286.58万吨，增幅为201.69万吨，增长率为18.59%。食糖消费量的增幅和增长率都高于市场预期。为什么有这么高的增幅和增长率呢？我认为原因有3点，第一是全国食糖每年正常的消费量增长，平均为5－8%；第二是因为糖价今年同比大幅下降，而淀粉糖因为原料价格上涨失去了市场竞争力，食糖逐步夺回失去的市场份额，业内人士认为有50－70万吨；第三，在05/06年榨季中由于糖价上涨过高而引发的甘蔗大战，有部分的产销数量没有或无法上报，造成当年的食糖消费量没有实际