西南财经大学 期权期货及其他衍生品10章节.pptVIP

蝶式差价组合（ Butterfly Spreads ） (a)看涨期权的正向蝶式差价组合 蝶式差价组合（ Butterfly Spreads ） (cont.) (b)看涨期权的反向蝶式差价组合 蝶式差价组合（ Butterfly Spreads ） (cont.) 蝶式差价组合由四份具有相同期限、不同协议价格的同种期权头寸组成。 若 X1 X2 X3 ，且 X2 = ( X1 + X3 )/2 ，则蝶式差价组合有如下四种： 蝶式差价组合（ Butterfly Spreads ） (cont.) 看涨期权的正向蝶式差价组合：由协议价格分别为 X1 和 X3 的看涨期权多头和两份协议价格为 X2 的看涨期权空头组成 看涨期权的反向蝶式差价组合：由协议价格分别为 X1 和 X3 的看涨期权空头和两份协议价格为 X2 的看涨期权多头组成 蝶式差价组合（ Butterfly Spreads ） (cont.) 看跌期权的正向蝶式差价组合：由协议价格分别为 X1 和 X3 的看跌期权多头和两份协议价格为 X2 的看跌期权空头组成 看跌期权的反向蝶式差价组合：由协议价格分别为 X1 和 X3 的看跌期权空头和两份协议价格为 X2 的看跌期权多头组成 蝶式差价组合（ Butterfly Spreads ） (cont.) 无论用看涨还是看跌期